20240629-国元证券-医药行业2024年半年度策略报告_行业迎来发展新机遇_看好创新与出海_31页_2mb

医药行业2024年半年度策略报告指出，行业迎来发展新机遇，主要围绕创新和出海展开。从业绩角度看，2023年三季度医疗反腐导致医药板块业绩低迷，但随着反腐常态化和外部环境改善，2024年三季度业绩有望恢复，估值水平约35倍处于相对低位。政策方面，创新药全产业链支持加强，包括加快审评审批、医保支付和集采配套措施，推动创新药商业化浪潮。国内创新药市场潜力巨大，受益于临床需求和政策扶持，进口替代加速。

法规市场规模占优，但新兴市场（如印度、巴西）增长迅猛，人口基数大、卫生支出增长快，中国药企出海步伐加快，2023年新药出海事件和授权交易显著增加。医疗器械领域，进口替代持续推进，体外诊断、内窥镜、血液净化和骨科细分市场受益于常态化集采和创新产品，国产企业如迈瑞医疗、山外山表现突出。

投资建议重点推荐具备创新能力和海外渠道的企业，风险包括政策不确定性、产品降价和研发进度。总体，医药行业在创新和出海驱动下，有长期成长潜力，但需警惕宏观和政策风险。