> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容概览 2026年4月13日发布的医药行业周报指出，当前医药行业面临竞争加剧、市场内卷的挑战，但同时也存在诸多机遇。报告重点分析了医疗器械、创新药、肿瘤免疫、ADC技术、小核酸药物、核药、原料药及一次性手套等细分领域的发展趋势，并对重点公司进行了推荐。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 医疗器械行业面临内卷，拓展海外市场是主要突破口 - **市场压力**：2026年1~3月，医疗影像设备、体外诊断设备、外科手术设备、理疗康复设备市场规模分别下降了21.12%、9.52%、18.59%、8.33%。 - **出口增长**：1~2月医疗器械出口额同比增长17.64%，其中医院诊断与治疗设备、保健康复用品、医用敷料、一次性耗材出口额分别增长19.22%、20.52%、11.95%、13.36%。 - **技术拓展**：部分医疗器械企业掌握上游核心技术，可拓展非医疗产品领域。部分企业已积累大量资金，具备跨界转型能力。 - **重点推荐**：【海泰新光】、【九安医疗】等拓展新领域的公司值得关注。 ### 2. 创新药市场：关注临床数据与BD交易 - **市场走势**：创新药指数在4月7日至10日上涨0.25%，但反弹幅度收敛。 - **关键品种**：康诺亚-B、基石药业、诺诚健华、康方生物等涨幅超过25%。 - **未来展望**：PD-1/VEGF双抗等关键临床数据发布将影响市场行情，BD交易模式导致估值波动，最终需依赖临床数据验证。 - **重点推荐**：【荣昌生物】、【三生制药】、【信达生物】、【基石药业】、【上海谊众】、【汇宇制药】。 ### 3. 肿瘤免疫2.0时代：中国持续引领全球创新 - **双抗与三抗**：中国企业主导PD-1/VEGF双抗和PD-1/IL-2组合研发，荣昌生物与艾伯维达成授权协议，康方生物的依沃西已向FDA递交上市申请。 - **国内销售**：卡度尼利和依沃西纳入医保，推动产品销售增长。 - **未来潜力**：PD-1双抗有望进入一线治疗，市场潜力可能超越PD-1单药。 - **重点推荐**：【荣昌生物】、【康方生物】、【信达生物】、【基石药业】。 ### 4. ADC技术：技术融合带来新突破 - **技术发展**：DS-8201作为标杆药物，推动ADC技术发展，中国企业已实现TROP-2、CLDN18.2等靶点的突破。 - **新型ADC**：结合毒素、蛋白降解剂、核素、多肽、siRNA等技术，拓展适应症和靶点。 - **重点推荐**：【昂利康】、【科伦博泰-B】等引入小分子偶联技术的公司。 ### 5. 小核酸药物：合作授权持续落地，市场加速发展 - **授权进展**：2026年以来，国内小核酸领域并购与合作持续落地，如中国生物制药收购杭州赫吉亚。 - **海外表现**：Leqvio销售额达12亿美元，进入中国医保，推动市场增长。 - **产业链机遇**：CDMO、合成树脂等上游配套产业链公司受益。 - **重点推荐**：【悦康医药】、【阳光诺和】、【瑞博生物】、【前沿生物】、【迈威生物】，以及【奥锐特】、【东富龙】、【凯莱英】、【蓝晓科技】等上游配套公司。 ### 6. 核药市场进入收获期，新产品陆续获批 - **新药上市**：百洋医药子公司吉伦泰获批上市，是全球首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像药物。 - **市场增长**：预计2030年中国核药市场将达202亿元，全球市场将达293亿美元。 - **重点推荐**：【百洋医药】、【东诚药业】、【中国同辐】、【远大医药】。 ### 7. 原料药与一次性手套：提价趋势明显 - **原料药**：蛋氨酸、维生素E、维生素A等价格大幅上涨，部分企业具备价格主导权。 - **一次性手套**：丁腈手套价格创多年新高，出口均价提升，海外竞争优势扩大。 - **重点推荐**：【浙江医药】、【川宁生物】、【亿帆医药】、【英科医疗】、【蓝帆医疗】、【中红医疗】。 ### 8. 医药板块走势与估值 - **行业表现**：最近一周医药生物行业涨幅为0.92%，跑输沪深300指数3.49个百分点。 - **相对估值**：当前PE（TTM）为35.31倍，高于历史五年平均估值30.56倍。 - **子行业表现**：医疗服务涨幅最大，中药涨幅最小。 ### 9. 团队近期研究成果 - **深度报告**：涵盖生物制剂、口服药物、吸入制剂、呼吸道疾病检测、GLP-1药物等。 - **点评报告**：涉及多个公司的最新进展，如【亚虹医药-U】、【维亚生物】、【阳光诺和】等。 ### 10. 行业政策与要闻 - **政策更新**：国家药监局发布《国家医疗器械抽检产品检验方案的通知》和《“人工智能+药品监管”实施意见》。 - **行业动态**：多家公司发布重要公告，包括药品获批、临床试验进展、专利授权等。 ## 推荐公司及盈利预测 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-04-13股价 | EPS（2024） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024） | PE（2025E） | PE（2026E） | 投资评级 | |----------|----------------|----------------|-------------|--------------|--------------|------------|-------------|-------------|-----------| | 688658.SH | 悦康药业 | 18.73 | 0.27 | 0.12 | 0.32 | 69.37 | 156.08 | 58.53 | 买入 | | 688621.SH | 阳光诺和 | 66.50 | 1.58 | 2.06 | 2.41 | 42.09 | 32.28 | 27.59 | 买入 | | 1873.HK | 维亚生物 | 1.95 | 0.08 | 0.11 | 0.14 | 31.36 | 17.73 | 13.93 | 买入 | | 301257.SZ | 普蕊斯 | 59.92 | 1.34 | 1.53 | 1.90 | 20.14 | 39.17 | 31.48 | - | | 301015.SZ | 百洋医药 | 23.81 | 1.32 | 1.06 | 1.55 | 18.40 | 22.41 | 15.40 | - | | 688176.SH | 亚虹医药-U | 13.99 | -0.67 | -0.73 | -0.55 | -20.88 | -19.16 | -25.44 | 买入 | ## 风险提示 1. **研发失败或无法产业化的风险**：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致无法产业化。 2. **销售不及预期风险**：营销策略不适应市场或学术推广不足可能影响销售。 3. **竞争加剧风险**：多个同种产品上市可能导致市场竞争加剧。 4. **政策性风险**：行业政策调整可能对公司产生影响。 5. **推荐公司业绩不及预期风险**：推荐公司可能因业绩不达预期而影响投资判断。 ## 总结 医药行业在2026年面临内卷压力，但通过拓展海外市场、技术创新、临床数据验证等方式，仍存在诸多发展机遇。重点推荐创新药、ADC、小核酸药物、核药、具备价格主导权的原料药及一次性手套相关公司。同时，需关注政策变化及市场竞争，以降低投资风险。