医药行业2026年策略报告_坚定出海方向_把握结构性机遇_39页_2mb

医药行业2026年策略报告总结

核心内容

本报告指出，医药行业2025年投资主线是创新药出海，其表现优于医药行业整体和沪深300。创新药出海是企业获得持续发展的关键资金来源，并成为估值的锚定因素。同时，医疗器械出海也在加速，通过不断拓展海外市场，打开新的增长空间。报告强调，出海是优中选优的过程，需把握结构性增量机会。

主要观点

1. 创新药出海：

   • 创新药出海是2025年医药投资主线，具有结构性机会。
   • 2025年是中国创新药出海的重要突破年，全球创新药交易TOP10中，8项来自中国企业。
   • FIC和BIC是未来创新药发展的方向，企业需关注源头创新。
   • 中国创新药在ADC、双抗、小核酸等领域取得突破，未来增长潜力大。

2. 医疗器械出海：

   • 器械出海从低值耗材向高值耗材延伸，逐步突破关税和市场壁垒。
   • 高值耗材出口潜力巨大，欧美市场是主要出口主体。
   • 出海模式从直接出口向海外共建演进，国内企业正在提升国际市场份额。

3. 内需市场：

   • 连锁药店进入出清阶段，头部企业更稳定。
   • 溯源码全面推行，规范市场环境，推动行业集中度提升。
   • CXO产业链复苏节奏不一致，需关注不同细分领域的表现。

关键信息

出海方向

• 创新药：重点关注临床未满足需求、新技术新靶点突破、小核酸药物、脂代谢与减重、呼吸系统未满足需求。
• 推荐公司：亚虹医药-U、益方生物、荃信生物-B、中国抗体、悦康药业、阳光诺和、前沿生物-U、必贝特-U、京新药业、众生药业、歌礼制药-B、长风药业、中国生物制药、海思科。
• 其他领域：关注ADC和双抗等优势领域，如三生制药、信达生物、科伦博泰生物-B、映恩生物-B、康宁杰瑞制药-B。

医疗器械出海

• 推荐公司：新产业、英科医疗、迈瑞医疗、亚辉龙、春立医疗、爱康医疗、南微医学。
• 合作新模式：关注百洋医药、祥生医疗、可孚医疗等在市场拓展和品牌提升方面的表现。
• 脑机接口：美好医疗、翔宇医疗、迈普医学等在非侵入式脑机接口和侵入式脑机接口领域有所突破。

CXO与内需市场

• CXO：推荐维亚生物、普蕊斯、凯莱英、百诚医药、和铂医药、百奥赛图、百普赛斯、药康生物。
• 连锁药店：推荐益丰药房、老百姓、一心堂、大参林，关注其盈利恢复和行业整合趋势。

投资建议

• 坚定出海方向：创新药和医疗器械的出海是未来主要的增长引擎。
• 把握结构性增量：在创新药和器械领域，选择具有核心技术优势和海外合作能力的企业。
• 关注政策与市场变化：政策调整、市场拓展、技术突破等将影响企业的出海进展和盈利预期。

风险提示

• 研发失败或无法产业化：高技术壁垒导致研发失败风险。
• 销售不及预期：营销策略和学术推广不足可能影响销售表现。
• 竞争加剧：多个同种产品上市将加剧市场竞争。
• 政策性风险：政策调整可能影响企业运营。
• 推荐公司业绩不及预期：市场环境变化可能影响企业盈利。

重点关注公司及盈利预测

结论

医药行业正加速从内需向出海转型，创新药和医疗器械是主要的增长引擎。建议投资者重点关注具备核心技术优势和海外合作能力的企业，把握结构性增量机会。同时，注意政策变化和市场竞争，以降低投资风险。