20181118-天风证券-有色金属行业研究周报_关注钴锡价格回升_重视稀土边际改善_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于2018年11月有色金属行业的动态，重点分析钴、锡、稀土等金属的价格变化及行业影响，并提及与行业相关的宏观动态、公司公告及投资建议。

主要观点与关键信息

钴市场分析

• 供应减少：嘉能可KCC暂停钴销售，预计减少1万吨以上钴供应，影响可能在2019年第三季度显现。
• 价格企稳回升：由于供给减少和市场情绪修复，钴价可能企稳回升。
• 投资建议：关注具有钴矿资源优势的领先企业，包括华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业和洛阳钼业。

锡市场分析

• 供应受限：锡业股份冶炼分公司按计划检修，预计持续时间不超过50天。同时，缅甸进口减少，海关资源品进口受扰动，全年进口下滑幅度可能超过25%。
• 价格有望回升：国内龙头锡业股份检修及原料紧张，叠加环保因素，预计锡价将持续回升。
• 投资建议：推荐锡业股份。

稀土市场分析

• 边际改善预期：海关进口受阻，部分南方分离企业原料紧张，叠加Q4下游需求旺季，供需关系可能改善。
• 政策影响：八部委核查正在进行，市场情绪有望缓解，供给端收缩可能带来价格弹性。
• 投资建议：关注盛和资源（估值角度）；五矿稀土、广晟有色（中重稀土产品结构改善）；北方稀土（弹性龙头）；厦门钨业（业务占比较小）。

金属价格变化

贵金属价格

• 黄金：COMEX金上涨0.66%，COMEX白银上涨0.92%，SHFE金价小幅回落0.41%，LME钯上涨4.32%。
• 其他贵金属：LME铂下跌1.17%。

基本金属价格

• 铜：LME铜上涨2.65%，价格中枢有望震荡回升。
• 铝：LME铝价格变化不大。
• 铅：LME铅上涨1.30%。
• 锌：LME锌上涨3.05%。
• 锡：LME锡上涨1.28%。
• 镍：LME镍下跌0.79%。

小金属价格

• 锂：电池级碳酸锂小幅回升0.64%。
• 镁：价格上涨1.06%。
• 钴：价格回调4.55%。
• 锑：回调1.90%。
• 其他小金属：价格基本持稳。

板块及公司表现

• 板块表现：有色板块上周涨幅达4.8%，超过沪深300指数，磁材、金属新材料和铝板块涨幅居前。
• 个股表现：宁波韵升、宁波富邦等磁材板块及中小市值公司涨幅超20%。

公司公告及重要信息

• 盛屯矿业：2018年第三季度营收增长64.11%，净利润增长24.43%。
• 云海金属：拟对运城云海铝棒生产线进行升级改造。
• 东方钽业：拟与控股股东进行资产置换，涉及多个分公司及西材院28%股权。
• 广晟有色：筹划收购大宝山矿业控制权，尚存在不确定性。
• 华友钴业：拟出售三项土地使用权及一项在建工程。
• 天齐锂业：获得一项发明专利。
• 驰宏锌锗：云南省国资委向中国铜业无偿划转51%股权，实际控制人变更为国务院国资委。
• 恒邦股份：与智利生态金属公司签署战略合作协议。
• 云南铜业：收到控股股东关于股权无偿划转的通知。
• 寒锐钴业：获准公开发行4.4亿元可转债。
• 云铝股份：变更募集资金用途，用于灾后重建水电铝项目。
• 海亮股份：拟回购股份，总额不低于5亿元。
• 西部资源：10月客车产量同比下降61.88%。
• 驰宏锌锗：放弃对参股公司同比例增资。
• 江西铜业：变更募集资金用途为补充流动资金。

风险提示

• 货币政策风险：欧央行和美联储加息政策变动。
• 政策不及预期：稀土督察效果不佳，锡原料进口大幅超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

相关报告

1. 《有色金属-行业研究周报：嘉能可KCC暂停钴矿销售，钴价有望迎来反弹》（2018-11-10）
2. 《有色金属-行业点评：有色金属行业2018年三季报综述：Q1-Q3业绩同比延续增长，Q3单季度业绩有所下滑。》（2018-11-04）
3. 《有色金属-行业研究周报：中期看好黄金，关注稀土边际改善，钼钒涨势持续》（2018-11-04）

附录：分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号：S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com
• 田源：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com
• 王小芃：分析师，SAC执业证书编号：S1110517060003，邮箱：wangxp@tfzq.com
• 田庆争：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080005，邮箱：tianqingzheng@tfzq.com