有色金属行业：铜锡价格上扬，稀土进口减少-20181118-广发证券-26页-3mb

有色金属行业周总结

核心内容

（一）锂电材料：10月动力电池装机量同比增83%

• 市场表现：10月我国动力电池产量达7.1GWh，环比增长1.1%；装机量同比增长83%至6.1GWh。
• 主要产品：
  • 电池级碳酸锂价格维持8.05万元/吨，周涨跌为0。
  • 氢氧化锂价格下降2%至12.25万元/吨。
  • 长江钴价下降4.55%至42万元/吨，MB钴价下调至33.5-34.25美元/磅。
  • 三元前驱体产量环比上涨5.9%至1.8万吨。
• 趋势分析：锂钴下游需求持续向好，锂价受成本支撑，钴价受长协谈判影响，市场情绪偏强。

（二）工业金属：锡价上行，铜TC下降

• 锡价：受供给紧缺影响，锡价继续上行，LME锡库存下降4.98%，SHFE锡库存下降4.48%。
• 铜TC：亚洲铜会议中江铜与安托法加斯塔签订2019年铜精矿长协TC为80.8美元，高于市场预期。
• 价格表现：
  • LME铜上涨3.37%，SHFE铜上涨0.81%。
  • LME铝下跌0.41%，SHFE铝下跌1.01%。
  • LME铅上涨1.42%，SHFE铅下跌2.00%。
  • LME锌上涨4.68%，SHFE锌上涨2.80%。
  • LME镍下跌0.18%，SHFE镍下跌2.32%。
• 关注标的：锡（锡业股份、兴业矿业）、铜（西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色）、铝（中国铝业、云铝股份）、铅锌（驰宏锌锗、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰）。

（三）稀贵金属：避险金价涨，稀土进口下滑

• 黄金：因地缘政治紧张，金价小幅上涨0.97%至1222美元/盎司，美元指数下跌0.51%。
• 稀土：南方稀土矿进口减少，氧化镨钕上涨0.95%至31.90万元/吨，氧化镝上涨0.66%至1152.5元/千克。
• 市场影响：腾冲海关关闭影响缅甸稀土矿进口，短期供给减少，价格有所上升。
• 关注标的：黄金（山东黄金、中金黄金）、稀土（盛和资源）。

（四）小金属：部分价格上涨，部分价格下跌

• 主要产品：
  • 铟价格上涨1.24%至1630元/千克。
  • 锗锭价格维持7850元/千克。
  • 锌价上涨4.68%。
  • 锡价上涨2.38%。
  • 锡价年初至今上涨5.8%。
• 价格波动：部分金属如电解锰、氧化钽价格下跌。

主要观点

• 供需关系：铜锡供给紧张，推动价格上涨；稀土进口减少，短期内价格有所上升。
• 市场情绪：地缘政治紧张使黄金成为避险资产，推动价格上涨。
• 行业趋势：
  • 锂电材料需求持续增长，动力电池装机量同比大增。
  • 铜TC下降，反映市场对2019年供应趋紧的预期。
  • 环保政策收紧，影响铅锌供给，支撑价格。
• 政策影响：腾冲海关关闭导致缅甸稀土矿进口受限，短期影响供给端。
• 企业动态：多家公司发布公司公告，涉及审计、股权划转、融资计划等。

关键信息

• 铜：2019年TC为80.8美元，高于市场预期，预计供应趋紧。
• 锡：LME和SHFE库存均下降，价格继续上涨。
• 锂：电池级碳酸锂维持高位，氢氧化锂价格下降，锂价受成本支撑。
• 钴：长江钴价下跌，MB钴价下调，长协谈判仍胶着。
• 黄金：因地缘政治风险，金价小幅上涨。
• 稀土：南方稀土矿进口减少，缅甸供给受限，价格有所上升。
• 环保政策：影响铅锌供给，部分企业限产，支撑价格。
• 宏观经济：美国、日本、英国和加拿大经济数据对金属市场产生一定影响。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期。
• 金属价格大幅波动可能影响公司业绩。
• 全球经济复苏缓慢，下游消费不及预期。
• 资源国矿业政策不确定性。
• 铝供给侧改革不及预期。
• 铜、铅、锌供给大幅增加。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资建议：关注锡、铜、黄金、稀土等金属及相关公司，如锡业股份、西部矿业、山东黄金、盛和资源等。

重要数据

• 有色金属指数：上涨4.81%，强于沪深300指数（上涨2.85%）。
• 稀土指数：上涨3.23%。
• 稀土永磁指数：上涨6.80%。
• 动力电池产量：10月达7.1GWh，环比增长1.1%。
• 动力电池装机量：10月达6.1GWh，同比增83%。
• 三元电池：10月产量4.3GWh，占总产量61.3%，同比占比上升。
• 磷酸铁锂电池：10月产量2.6GWh，占总产量37.6%，环比下降。

公司公告

• 多家上市公司发布重要公告，包括审计机构聘任、股权划转、募集资金使用、股东大会等。
• 云铝股份：实际控制人拟变更，云冶集团51%股权划转至中铝集团。
• 驰宏锌锗：实际控制人拟变更，云冶集团51%股权划转至中铝集团。
• 天齐锂业：公开发行可转债，用于收购SQM公司股权。
• 盛和资源：稀土进口减少，价格有所上升。
• 寒锐钴业：股权质押，融资计划推进。

下周股东大会

• 多家公司召开股东大会，审议非公开发行股票、修改公司章程、募集资金使用等事项。
• 东方锆业：非公开发行股票方案审议。
• 和胜股份：非公开发行A股股票方案审议。
• 天通股份：修改公司章程议案。
• 鼎胜新材：补选董事、发行超短期融资券等议案。

总结

本周有色金属行业整体表现强劲，铜、锡、稀土等金属价格上扬，主要受供给紧张及地缘政治影响。锂电材料需求持续增长，动力电池装机量同比大幅上升。黄金因避险情绪上涨，而钴价因长协谈判影响略有下降。环保政策收紧对铅锌市场形成支撑，铝市场则因政策和供给变化保持高位。行业整体评级为买入，建议关注相关标的，同时注意政策和市场波动带来的风险。