> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体呈现分化走势，部分金属价格走强，部分则面临回调压力。分析师团队对行业基本面进行了深入分析，并对重点品种提出了投资建议。整体来看，行业景气度有所回升，但需关注宏观经济波动及供给端变化对价格的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 铜 - **价格走势**：LME铜价上涨0.95%至13484.5美元/吨，沪铜上涨0.71%至10.37万元/吨。 - **供应端**：进口铜精矿加工费周度指数下降3.58%，铜库存环比减少3.49万吨至16.50万吨。 - **需求端**：铜价回落时下游采购增加，但反弹后成交转弱，整体以刚需补库为主。 - **冶炼端**：废产阳极板企业开工率回升3.31个百分点至48.17%。 - **消费端**：精铜杆开工率增加2.46个百分点至68.06%，新增订单表现平稳。 ### 铝 - **价格走势**：LME铝价上涨1.75%至3144美元/吨，沪铝上涨0.94%至2.31万元/吨。 - **供应端**：国内铝棒库存降至11.65万吨，库存去化速度加快。 - **成本端**：氧化铝价格接近成本线，多数企业亏损。 - **需求端**：铝加工行业龙头开工率微降至61.9%，终端淡季效应显著。 - **库存结构**：电解铝厂原料库存减少，但广西部分企业因台风影响，厂内库存有所累积。 ### 金 - **价格走势**：COMEX金价下跌1.39%至4128.90美元/盎司，但黄金ETF持仓增加。 - **地缘政治**：特朗普对伊朗的军事威慑与外交接触并存，地缘风险维持高位。 - **宏观因素**：美债10年期TIPS上行，实际利率上升，对金价形成压力。 ### 稀土 - **价格走势**：氧化镨钕价格上涨1.03%，氧化铽上涨6.28%。 - **主要驱动**：MLCC需求拉动、供改持续推进、海外补库预期增强。 - **重点标的**：中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁。 ### 钨 - **价格走势**：钨精矿与仲钨酸铵价格均下跌，分别下降8.09%和9.87%。 - **主要驱动**：进入淡季，价格回调；海外战略备库预期支撑。 - **重点标的**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 ### 钼 - **价格走势**：钼精矿价格上涨1.36%，钼铁价格上涨1.56%。 - **主要驱动**：产业链去库、钢材合金化趋势、海外军费增加。 - **重点标的**：金钼股份、国城矿业。 ### 锡 - **价格走势**：锡锭价格上涨4.23%至41.77万元/吨。 - **主要驱动**：库存持续去化，AI与半导体需求拉动，出口预期改善。 - **重点标的**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 ### 钽 - **价格走势**：氧化钽与钽锭价格保持稳定。 - **主要驱动**：AI需求增长、供给扰动。 - **重点标的**：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。 ### 锑 - **价格走势**：锑锭价格下降6.94%，锑精矿下降5.06%。 - **主要驱动**：短期需求偏弱，但长期供应趋紧，全球锑价上行趋势不改。 - **重点标的**：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。 ### 镁、钒、锆、钛 - **镁**：价格保持稳定，关注镁锭价格走势。 - **钒**：五氧化二钒与钒铁价格平稳，关注库存与供需变化。 - **锆**：海绵锆与锆英砂价格保持稳定，关注资源端变化。 - **钛**：海绵钛价格维持高位，钛精矿库存下降，关注下游需求复苏。 ### 锂、钴、镍 - **锂**：碳酸锂均价上涨1.4%至16.14万元/吨，氢氧化锂均价上涨1.2%至15.44万元/吨。 - **供应端**：部分锂盐厂检修，导致产量下降。 - **需求端**：下游刚需采购为主，市场情绪偏空。 - **钴**：价格震荡偏弱，中间品CIF价下降5.5%，硫酸钴价格下降1.0%。 - **镍**：LME镍价上涨1.6%，上期所镍价上涨7.0%，库存变化显示供需偏紧。 --- ## 投资建议 - **重点推荐品种**：稀土、锡、钼、钽、锂、钴、镍等。 - **关注标的**： - 稀土：中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁 - 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 - 钼：金钼股份、国城矿业 - 钽：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备 - 锂：关注碳酸锂、氢氧化锂市场走势 - 钴：关注钴中间品及硫酸钴价格变化 - 镍：关注镍矿配额及不锈钢需求变化 --- ## 风险提示 1. **供给超预期**：矿山开发或再生资源供应增加可能导致供过于求。 2. **新能源产业景气度不及预期**：新能源车、光伏等下游需求不足将影响相关金属价格。 3. **宏观经济波动**：经济波动可能对有色金属行业产生较大影响。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期变动幅度在-5%至5%之间。 - **减持**：预期下跌幅度超过大盘5%以上。