20181015-中泰证券-科锐国际-300662.SZ-三季报业绩再超预期_3页_542kb

科锐国际 (300662) 总结

核心内容

科锐国际（300662）近期发布三季报业绩预告，显示公司前三季度归母净利润预计为8524.98-10229.97万元，同比增长50%-80%。Q3单季归母净利润预计为3902.08-4642.98万元，同比增长58%-88%。公司盈利表现亮眼，业绩略超预期，且内生增长亦表现强劲。

主要观点

业绩表现

• 前三季度业绩超预期：归母净利润同比增长50%-80%，非经常性损益贡献约965万元，主要来自政府补贴。
• 扣非后增速稳健：剔除非经常性损益后，净利润同比增长40%-71%，内生增长表现良好。
• Investigo并表贡献显著：Investigo自7月起并表，贡献净利润约500万元，协同效应逐步显现。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于前三季度业绩靓丽和内生增长略超预期，暂维持2018/19/20年每股收益预测为0.64/0.82/1.01元。
• 估值合理：当前股价对应2018年34倍PE、2019年26倍PE、2020年21倍PE，估值处于合理区间。

未来展望

• 高增长势头延续：公司定位技术驱动，预计未来几年保持稳健增长。
• 业务协同效应可期：Investigo的并表将增强公司业务覆盖、客户资源和经营效率，提升人均产出。

关键信息

基本状况

盈利预测与财务数据

财务比率分析

风险提示

• 业务增速不及预期：三大业务板块增长可能不达预期。
• Investigo业绩不达预期：Investigo的并表效果可能不如预期。
• 宏观经济风险：人力资源服务业可能受宏观经济波动影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场按相应指数调整。

结论

科锐国际在2018年前三季度业绩表现强劲，内生增长与Investigo并表协同效应共同推动公司盈利能力提升。当前估值合理，维持“买入”评级，但需关注业务增长及Investigo表现是否符合预期，以及宏观经济对人力资源服务业的影响。