20220825-太平洋-科锐国际-300662.SZ-中报业绩点评_业绩表现强劲_技术培育打造增长动力_5页_1mb

科锐国际 (300662) 中报业绩点评总结

核心内容

科锐国际在2022年半年度业绩报告中展现出强劲的增长态势，营业收入和归母净利润均实现显著增长，尤其在灵活用工（灵工）业务方面表现突出。公司持续加大技术投入，推动线上业务发展，同时加快海外业务布局，增强盈利能力与市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 2022H1营收：44.07亿元，同比增长39.61%
• 2022H1归母净利润：1.31亿元，同比增长27.72%
• 2022H1归母扣非净利润：1.13亿元，同比增长30.09%
• 2022Q2营收：22.15亿元，同比增长29.97%
• 2022Q2归母净利润：0.79亿元，同比增长22.97%
• 2022Q2归母扣非净利润：0.65亿元，同比增长23.15%

业务结构分析

• 灵工业务：贡献主要营收，营收38.37亿元，同比增长52.41%，营收占比超过80%
• 中高端人才访寻：营收3.81亿元，同比增长19.33%，在半导体、大数据、云计算、新能源、智能制造等领域表现优异
• 招聘流程外包：营收0.65亿元，同比下降4.69%
• 技术服务：营收1,565.44万元，同比增长75.70%

毛利率与费用

• 整体毛利率：9.89%，同比下降0.69个百分点，主要因灵工业务毛利率下降
• 费用管控：期间费用率4.70%，同比下降0.35个百分点，其中管理费用率下降明显，财务费用率亦有所改善
• 销售费用率：2.26%，同比上升0.14个百分点

海外业务发展

• 海外营收：10.80亿元，同比增长66.79%
• 增持Investigo：持股比例由52.5%增至62.5%，推动海外业务快速增长
• Investigo营收：10.37亿元，同比增长71.08%
• Investigo归母净利润：6,038.68万元，同比增长257.08%

技术培育与生态构建

• 技术投入：2022H1技术及信息化费用投入8,370万元，同比增长139.73%
• 研发费用：2,013.96万元，同比增长17.50%
• 禾蛙产业互联平台：进入爆发式增长阶段，累计注册人资企业8,200家，交付顾问90,000余人，运营中高端岗位6,800余个，初步构建人服生态圈

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：55元
• 盈利预测：
  • 2022E归母净利润：3.16亿元
  • 2023E归母净利润：4.30亿元
  • 2024E归母净利润：5.79亿元
• PE估值：
  • 2022E：25.10倍
  • 2023E：18.41倍
  • 2024E：13.68倍
• 预计2023年PE：25倍，对应股价55元

风险提示

• 灵工业务增速不达预期
• 国内外疫情反复
• 宏观经济景气度低于预期
• 技术研发盈利能力不足

财务指标预测

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息