2017-横琴金投租赁一期资产支持专项计划计划说明书_170页_10mb

横琴金投租赁一期资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划是由中信证券作为管理人设立的资产支持计划，旨在通过购买原始权益人转让的租金债权（含附属担保权益）并将其作为基础资产，向合格投资者发行优先A级、优先B级、优先C级和次级资产支持证券。该计划的主要目的是为资产支持证券持有人提供基于基础资产现金流的收益分配。

主要观点

• 专项计划资产来源于原始权益人转让的租金债权，管理人负责管理、运用和处分该资产。
• 资产支持证券分为优先A级、优先B级、优先C级和次级，分别获得AAA、AA+、AA和未评级的信用评级。
• 优先级资产支持证券享有优先于次级资产支持证券的收益分配和清算受偿权。
• 管理人、资产服务机构、托管人等机构的尽责服务对专项计划的正常运作至关重要。
• 专项计划采用优先/次级结构，以提升信用等级，降低优先级资产支持证券的违约风险。

关键信息

一、产品结构

• 资产支持证券类型：优先A级、优先B级、优先C级、次级资产支持证券。
• 预期年化收益率：优先级资产支持证券的预期年化收益率由《认购协议》载明，不构成任何收益或本金的保证。
• 募集规模：目标募集规模为人民币1,296,329,900元，具体以管理人公告为准。
• 分配方式：专项计划按季度进行收益分配，优先级资产支持证券的分配顺序优先于次级资产支持证券。
• 存续期：
  • 优先A级：2018年1月26日
  • 优先B级：2018年4月26日
  • 优先C级：2021年1月26日
  • 次级：2023年4月26日

二、基础资产

• 基础资产类型：租金债权（含附属担保权益）。
• 基础资产构成：原始权益人基于《租赁合同》而享有的对承租人按期偿还租金本息、支付留购价款及滞纳金等请求权，以及相关附属担保权益。
• 行业集中度：基础资产中，建筑业、制造业与光伏业的租金余额占比合计超过50%。
• 部分基础资产风险：
  • 部分车辆租赁物未登记至原始权益人名下，可能无法对抗善意第三人。
  • 有一笔基础资产的租赁物尚未交付至承租人，本金余额为1.84亿元。
  • 部分基础资产为浮动利率，可能因利率调整而影响现金流。

三、风险揭示

专项计划存在以下主要风险：

1. 承租人或担保人违约风险：若承租人或担保人无法履行义务，将导致基础资产损失。
2. 基础资产集中度风险：若相关行业不景气或承租人经营恶化，将影响现金流。
3. 租赁物所有权未登记风险：未登记至原始权益人名下的租赁物可能影响资产支持证券的权益。
4. 租赁物未交付风险：未交付租赁物的原始权益人尚未取得所有权。
5. 逾期还款风险：跨季度逾期可能影响收益分配。
6. 利率调整风险：中国人民银行利率变化将影响租金金额。
7. 原始权益人破产风险：若原始权益人破产，租赁物可能被列为破产财产。
8. 资金混同风险：若资产服务机构信用状况恶化，可能造成资金混同。
9. 尽责履约风险：管理人、资产服务机构、托管人未能尽责可能造成损失。
10. 流动性风险：资产支持证券在深交所流通，但交易对手有限，可能影响出售。
11. 现金流预测风险：现金流预测可能因多种因素出现偏差。
12. 税务风险：税法变化可能导致额外税负，相关机构不承担补偿责任。
13. 评级风险：评级机构可能撤销或降低评级，影响资产支持证券价值。
14. 提前退租风险：提前退租将增加现金流但减少利息。
15. 利率风险：市场利率波动将影响资产支持证券收益。

四、增信措施

• 优先/次级结构：通过优先级资产支持证券的优先偿付顺序，实现内部信用提升。
• 差额补足承诺：由横琴金融投资集团有限公司承担差额补足义务，确保优先级资产支持证券的收益支付。
• 信用触发机制：包括预期兑付不足事件和权利完善事件，触发相关补足或完善措施。

五、交易结构

• 认购流程：认购人通过与管理人签署《认购协议》交付认购资金，成为资产支持证券持有人。
• 基础资产购买：管理人根据《基础资产买卖协议》购买基础资产。
• 租金回收：资产服务机构负责租金回收及催收，监管银行负责转付租金及保证金孳息。
• 分配流程：管理人向托管人发出划款指令，托管人划拨资金至登记托管机构指定账户，用于支付收益及本金。

六、参与方信息

• 原始权益人/资产服务机构：横琴金投国际融资租赁有限公司，法定代表人为赵国沛。
• 差额补足义务人：横琴金融投资集团有限公司，法定代表人为赵国沛。
• 管理人：中信证券股份有限公司，法定代表人为张佑君。
• 托管人/监管银行：上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行，法定代表人为刘凌。
• 登记托管机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司。
• 信用评级机构：中诚信证券评估有限公司。
• 法律顾问：北京市君泽君（广州）律师事务所。
• 会计师/审计师：大华会计师事务所（特殊普通合伙）。

七、重要定义

• 专项计划账户：管理人以专项计划名义在托管人处开立，用于接收、归集、管理及分配专项计划资金。
• 基础资产入池：按《基础资产买卖协议》约定，由原始权益人转让予专项计划并完成交割。
• 不合格基础资产：未符合入池标准或资产保证不真实、不完整或不准确的基础资产。
• 违约基础资产：超过90个自然日未偿还租金或被债务重组等。
• 早偿事件：承租人提前还款并支付合同终止金。
• 赎回价款：原始权益人根据《基础资产买卖协议》向专项计划支付的价款。
• 专项计划费用：包括托管费、服务费、信息披露费等。
• 专项计划税费：根据适用法律应缴纳的税收和规费。
• 分配基准日：兑付日的前一个自然日。
• 权益登记日：专项计划存续期内每个公历年度的4月、7月、10月及1月的第25个自然日。

八、特别事项

• 无投资本金和收益保证：管理人不保证专项计划一定盈利，也不保证最低收益。
• 风险揭示与防范：投资者需仔细阅读《计划说明书》的“风险揭示与防范措施”部分。
• 信息披露：管理人需按《信息披露指引》进行信息披露，包括《专项计划合同》、《基础资产买卖协议》、《服务协议》等。

结论

横琴金投租赁一期资产支持专项计划是一种基于租金债权的资产证券化产品，通过优先/次级结构和差额补足承诺实现信用增级。尽管存在多种风险，如承租人违约、行业集中度、利率波动等，但专项计划通过明确的交易结构和增信措施，为资产支持证券持有人提供了一定的保障。投资者需充分了解产品风险，并自行承担投资决策带来的后果。