信择2016年第一期资产支持专项计划说明书_129页_2mb

信择2016年第一期资产支持专项计划总结

核心内容概述

信择2016年第一期资产支持专项计划由上海东方证券资产管理有限公司作为计划管理人设立，旨在通过购买原始权益人深圳市思道科投资有限公司（代“现金2号私募投资基金”）持有的特定委托贷款债权及其从权利，向资产支持证券投资者支付收益。专项计划资产支持证券分为优先A级、优先B级和次级三类，其中优先A级和优先B级为固定预期收益率，按季付息，按季过手摊还本金；次级资产支持证券按季分配不超过未偿本金8.7%的期间收益，按季过手摊还本金。

主要观点与关键信息

1. 资产支持证券结构

• 优先A级：发行规模31.80亿元，预期收益率固定，按季付息，按季过手摊还本金。
• 优先B级：发行规模4.40亿元，预期收益率固定，按季付息，按季过手摊还本金。
• 次级资产支持证券：发行规模8.73亿元，按季分配不超过未偿本金8.7%的期间收益，按季过手摊还本金。

2. 信用增级方式

• 优先/次级分层：优先级在次级之前分配，次级占本金总额19.43%。
• 流动性储备：在优先B级收益兑付后，提取下期优先A级和优先B级收益之和的50%作为流动性储备，优先用于兑付。
• 超额利差：底层资产加权平均利率与优先级资产支持证券预期收益率之间存在利差，为信用增级提供支持。
• 原始权益人回购承诺：若特定委托贷款未在专项计划设立日起70个工作日内完成抵押/质押登记，或发生逾期，原始权益人将承担回购义务。

3. 风险揭示

• 底层资产信用风险：特定委托贷款债权及其从权利的违约将影响信托利益分配，进而影响专项计划收益。
• 自然人保证人履约风险：部分担保人为非境内自然人，若未依法进行外债登记，将影响担保履约。
• 抵押权未有效设立风险：部分特定委托贷款在设立时未完成抵押登记，存在抵押权未有效设立的风险。
• 抵押权对抗第三人风险：未办理抵押登记变更手续，可能影响抵押权对抗善意第三人。
• 担保措施风险：受托贷款银行未被通知债权转让，可能影响其行使担保权利。
• 行业集中风险：所有底层资产均为房地产贷款，行业集中度高，存在系统性风险。
• 底层资产集中风险：14笔底层资产中，8笔占发行总额84.65%，单笔最高达15.94%，存在大额违约风险。
• 债权转让通知未及时履行风险：未通知债务人、担保人及受托贷款银行，可能影响信托财产和基础资产安全。
• 其他风险：包括操作风险、流动性风险、利率风险、政策与法律风险、技术风险、税收风险、合格投资者风险、专项计划账户风险、不可抗力等。

4. 专项计划运作流程

• 募集专用账户：接收并存放认购资金。
• 信托财产专户：归集和存放货币资金类信托财产。
• 专项计划账户：进行所有货币收支活动。
• 现金流归集与分配：
  • 原始权益人于每个委贷回收款转付日将回款划付至信托财产专户。
  • 信托受托人于信托利益分配日将信托利益划付至专项计划账户。
  • 计划管理人于分配日将资金划付至登记机构。
  • 登记机构于兑付日将资金划付至资产支持证券投资者账户。

5. 专项计划相关方

• 原始权益人：深圳市思道科投资有限公司，代表“现金2号私募投资基金”。
• 计划管理人：上海东方证券资产管理有限公司。
• 托管人：平安银行股份有限公司。
• 信托受托人：华鑫国际信托有限公司。
• 资产服务机构：平安信托有限责任公司。
• 登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司。
• 交易场所：深圳证券交易所综合协议交易平台。

6. 专项计划相关时间定义

• 簿记建档日：计划管理人启动簿记建档程序之日。
• 封包日：2015年12月24日。
• 计算日：每个自然季度最后一个自然日，若平安信托评级低于AA-，则为每月最后一个自然日；若低于A+，则为每个自然日。
• 委贷回收款转付日：T+2日，若平安信托评级低于AA-，则为每月第二个工作日；若低于A+，则为每个工作日。
• 信托利益分配日：T+3日，若平安信托评级低于AA-，则为每月第三个工作日；若低于A+，则为每个工作日。
• 资产服务机构报告日：T+4日，若平安信托评级低于AA-，则为每月第四个工作日。
• 资金确认日：T+6日，托管人确认资金是否足额支付预期收益。
• 公告日：T+8日，发布资产管理报告和收益分配报告。
• 分配日：T+9日，计划管理人向托管人发出划款指令。
• 兑付日：T+11日或当月15日，较晚者，为资产支持证券兑付日。
• 专项计划清算日：所有资产支持证券偿付完毕或信托受托人以原状方式分配信托利益。
• 专项计划终止日：清算完成后并报备中国基金业协会及中国证监会。

7. 资产支持证券投资者权利义务

• 投资者有权分享专项计划收益、查阅信息、依法处置资产支持证券。
• 投资者需承担投资损失，不得转让次级资产支持证券。
• 投资者需签署《风险揭示书》，并按法律法规承担纳税义务。

8. 计划管理人权利义务

• 有权管理、运用专项计划资产，收取管理费。
• 有责任确保资产独立、合规运作，并向投资者分配收益。
• 有义务监督托管人行为，确保资产安全。

9. 托管人权利义务

• 有权监督专项计划运作，收取托管费。
• 有义务安全保管资产，独立核算，协助清算。

10. 专项计划相关文件

• 《主定义表》、《标准条款》、《认购协议》、《托管协议》、《信托合同》、《信托受益权转让合同》、《资产服务协议》、《计划说明书》等构成专项计划文件。

11. 资产支持证券信息

• 总份数：44,930,000份。
• 优先A级总份数：31,800,000份。
• 优先B级总份数：4,400,000份。
• 次级总份数：8,730,000份。
• 优先A级和优先B级获得AAA和AA信用评级，次级未评级。

总结

该专项计划通过结构化分层、流动性储备、超额利差及原始权益人回购承诺等方式实现信用增级，但同时存在底层资产信用风险、抵押权未有效设立、担保履约、行业集中及底层资产集中等风险。投资者需注意风险揭示及防范措施，并通过《风险揭示书》和《计划说明书》了解详细内容。专项计划资产支持证券在深交所综合协议交易平台进行交易，存续期间资金运作流程清晰，涉及多个参与方，包括原始权益人、计划管理人、托管人、信托受托人及资产服务机构，各参与方权责明确，确保专项计划的合规运作和资产安全。