20220325-银河期货-空单逢低平仓做价格支撑_镍宜波段操作_16页_2mb

空单逢低平仓做价格支撑镍宜波段操作总结

核心内容

本报告由银河期货大宗商品研究所王颖颖撰写，重点分析LME镍期货市场走势及产业链基本面变化，提出当前镍价在空头逢低平仓支撑下仍处多头市场，但需警惕价格脱钩风险。同时，关注印尼镍矿价格、不锈钢库存、精炼镍供应及新能源材料成本等基本面因素，建议投资者采取观望策略，持有多单可考虑部分止盈。

主要观点

1. 市场走势分析

• LME镍价格：近期价格短暂回归后，因空头逢低平仓而再度上涨，但上涨可持续性存疑。
• 库存变化：LME镍注销仓单持续下降，现货转贴水但3-15合约升水扩大，反映价格长线压力。
• 沪镍表现：沪镍月差扩大，进口盈亏倒挂，国内纯镍社会库存下降，显示市场对镍的高需求。

2. 产业链成本与利润变化

• 镍矿价格：印尼3月镍矿内贸价格大幅上涨，预计镍铁吨镍成本将增加500-600美元。
• 不锈钢市场：不锈钢成本高位，即期利润逼近盈亏平衡，库存持续下降，市场情绪偏多。
• 精炼镍：进口减少导致国内现货紧张，精炼镍供应受限。
• 新能源材料：电池级硫酸镍价格走高，镍豆溶解经济性回落，影响前驱体企业排产。

3. 风险提示

• 价格脱钩风险：当前盘面价格脱离基本面，需警惕产业链各环节成本传导带来的价格压力。
• 空头交割压力：LME库存尚未大规模增加，空头交割能力有限，但仍有潜在风险。
• 政策影响：LME未禁止俄罗斯金属交割，印尼产量增长与欧美经济衰退风险仍存，影响市场预期。

关键信息

重点事件

• 金川集团项目：10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目开工，标志着向“材”字号转型。
• LME保证金调整：3月28日起，镍和锡的初始保证金上调，反映市场风险增加。
• INSG数据：2022年全球镍市可能过剩5万吨，但数据不确定性较高，4月将有进一步展望。

图表与数据

• LME镍未平仓合约、升贴水：显示市场多空博弈加剧，空头平仓支撑价格上涨。
• 沪镍月差、进口盈亏：反映国内镍市场紧张，价格持续高位。
• 红土镍矿价格、海运费：印尼镍矿内贸价格大幅上涨，影响产业链成本。
• 不锈钢成本及利润：不锈钢成本高企，利润空间压缩，库存下降支撑价格。
• 全球显性库存：库存水平变化对价格走势有重要影响。

操作建议

• LME镍：当前处于多头市场，但空头平仓带来的上涨不具备持续性，建议观望为主。
• 不锈钢：国内不锈钢价格预计保持坚挺，库存持续下降，偏多思路对待。
• 空单操作：风险承受能力强的资金可尝试在4万美元以上高位进行沽空操作，但需设置严格的止盈/止损。

作者与免责声明

• 作者：王颖颖，具有期货从业资格，银河期货大宗商品研究所。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。

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