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锌镍周报总结 - 2023年2月12日

一、锌基本面分析

1.1 精炼锌价格及价差

• LME3个月锌价：本周五为3026美元/吨，较上周五下跌189美元/吨。
• LME锌升贴水：本周五为17.25美元/吨，较上周五下跌10.75美元/吨。
• SHFE主力合约收盘价：本周五为23240元/吨，较上周五下跌865元/吨。
• SHFE锌基差：本周五为-115元/吨，较上周五下跌15元/吨。

1.2 锌精矿加工费

• 国产锌精矿TC：本周五与上周五持平，为5650元/吨。
• 进口锌精矿TC：本周五与上周五持平，为260美元/干吨。

1.3 锌精矿、精炼锌进口盈亏

• 锌精矿进口盈亏：本周五为-232元/吨，较上周五改善313元/吨。
• 锌进口盈亏：本周五为-1738元/吨，较上周五改善474元/吨。

1.4 冶炼成本与利润

• 国产矿冶炼利润：本周五为3598元/吨，较上周五增加53元/吨。
• 进口矿冶炼利润：本周五为3366元/吨，较上周五增加366元/吨。

1.5 交易所库存

• LME库存：本周五为2.63万吨，较上周五增加0.99万吨。
• SHFE库存：本周五为10.57万吨，较上周五增加1.47万吨。

1.6 社会库存

• 社会库存：本周五为17.37万吨，较上周五增加0.87万吨。

1.7 初端消费：镀锌、锌合金、氧化锌

• 镀锌开工率：本周五为76.46%，较上周五提升20.73%。
• 压铸锌合金开工率：本周五为61.53%，较上周五提升29.12%。
• 氧化锌开工率：本周五为62.1%，较上周五提升18.1%。

1.8 终端消费：地产与基建

• 土地购置面积累计同比：本周五为-53.4%，较上周五微升0.4%。
• 商品房销售面积累计同比：本周五为-24.3%，较上周五下降1%。
• 新开工面积累计同比：本周五为-39.4%，较上周五下降0.5%。
• 施工面积累计同比：本周五为-7.2%，较上周五下降0.7%。
• 竣工面积累计同比：本周五为-15%，较上周五上升4%。
• 基建投资累计同比：本周五为9.4%，较上周五上升0.5%。

1.9 终端消费：汽车、家电

• 汽车产量同比：本周五为-16.70%，较上周五下降6.80%。
• 彩电产量同比：本周五为-8.3%，较上周五下降9.5%。
• 空调产量同比：本周五为-9.9%，较上周五上升0.8%。
• 家用冰箱产量同比：本周五为-5%，较上周五上升2%。
• 家用洗衣机产量同比：本周五为5.4%，较上周五下降7.5%。

二、镍基本面分析

2.1 精炼镍价格及价差

• LME3个月镍价：本周五为27450美元/吨，较上周五下跌1010美元/吨。
• LME镍(0-3)升贴水：本周五为-218.5美元/吨，较上周五下跌33.5美元/吨。
• SHFE镍活跃合约收盘价：本周五为218560元/吨，较上周五下跌3200元/吨。
• SHFE镍活跃合约基差：本周五为5790元/吨，较上周五下跌600元/吨。

2.2 精炼镍进口

• 现货进口成本：本周五为214798元/吨，较上周五下降6437元/吨。
• 现货进口盈亏：本周五为9552元/吨，较上周五上升2637元/吨。
• 精炼镍进口量：本周五为14441.15吨，较上周五下降79.74吨。
• 精炼镍进口量同比：本周五为-46.99%，较上周五下降1.83%。

2.3 精炼镍-镍生铁价差关系

• 高镍生铁含税价：本周五与上周五持平，为1380元/吨。
• 电解镍-高镍生铁价差：本周五为863.5元/吨，较上周五下降38元/吨。
• 中国+印尼镍生铁产量：本周五为13.62万镍吨，较上周五增加0.12万镍吨。
• 同比：本周五为16.01%，较上周五下降5.83%。

2.4 硫酸镍-精炼镍价差关系

• 硫酸镍与电解镍现货价差：本周五为-46623元/吨，较上周五上升11073元/吨。
• 硫酸镍产量：本周五为85500吨，较上周五下降10500吨。
• 同比：本周五为66.02%，较上周五下降22.22%。

2.5 精炼镍库存

• LME电解镍库存：本周五为48072吨，较上周五下降990吨。
• SHFE电解镍库存：本周五为3380吨，较上周五增加568吨。

2.6 下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：本周五为65.62万吨，较上周五增加1万吨。
• 不锈钢产量：本周五为303.2万吨，较上周五增加3.29万吨。
• 同比：本周五为15.14%，较上周五下降0.22%。

2.7 下游三元前驱体产量

• 三元前驱体产量：本周五为7.43吨，较上周五下降0.19吨。
• 同比：本周五为24.25%，较上周五下降8.73%。

2.8 终端消费：地产与基建

• 基建投资累计同比：本周五为9.4%，较上周五上升0.5%。

2.9 终端消费：新能源车

• 新能源车产量：本周五为81万辆，较上周五增加5.4万辆。
• 同比：本周五为55.5%，较上周五下降5%。

三、行情观点及操作建议

锌后期走势及操作建议

• 供给：国内锌精矿加工费维持高位，进口亏损减小，冶炼利润上行，后期供给或增加。
• 需求：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均显著提升，房地产成交面积上行，需求环比改善。
• 库存：LME库存低位但环比上升，国内库存高于往年同期，社会库存累积较快。
• 结论：锌供需双增，库存压力较大，短线震荡下行概率较高，但下行空间有限。
• 交易建议：单边逢高做空。
• 风险点：俄乌局势变化、国内疫情情况变化。

镍后期走势及操作建议

• 供给：菲律宾雨季影响镍矿供应，国内镍铁企业成本高企，部分检修，镍矿需求转弱；印尼镍铁进口正常，精炼镍产量增加，进口盈利窗口打开。
• 需求：不锈钢库存继续增加，终端需求预期乐观，但实际尚未启动；新能源领域硫酸镍需求企稳。
• 库存：LME库存略有下降，SHFE库存略有增加。
• 结论：镍基本面多空因素交织，宏观情绪和消息面影响较大。
• 交易建议：短线逢高做空。
• 风险点：国内交割库存偏低。

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