20221204-国信期货-锌镍周报_锌高位震荡_镍逢高做空_27页_7mb

锌镍周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月4日锌与镍的市场基本面及行情走势，为投资者提供操作建议与风险提示。

锌基本面分析

价格及价差

• LME3个月锌价：本周五为3107美元/吨，较上周五上涨176.5美元/吨。
• SHFE主力合约收盘价：本周五为24680元/吨，较上周五上涨980元/吨。
• 锌基差：SHFE锌基差本周五为385元/吨，较上周五下降310元/吨。

精炼锌加工费

• 国产锌精矿TC：本周五为5450元/吨，较上周五上涨150元/吨。
• 进口锌精矿TC：本周五与上周五持平，为260美元/干吨。

进口盈亏

• 锌精矿进口盈亏：本周五为709元/吨，较上周五下降287元/吨。
• 锌进口盈亏：本周五为-1327元/吨，较上周五下降520元/吨。

成本与利润

• 国产矿冶炼成本：本周五为23313元/吨，较上周五上涨856元/吨。
• 进口矿冶炼成本：本周五为21713元/吨，较上周五上涨1105元/吨。
• 国产矿冶炼利润：本周五为3497元/吨，较上周五下降80元/吨。
• 进口矿冶炼利润：本周五为4206元/吨，较上周五下降367元/吨。

库存情况

• LME库存：本周五为4.00万吨，较上周五下降0.14万吨。
• SHFE库存：本周五为1.79万吨，较上周五下降0.25万吨。
• 社会库存：本周五为4.08万吨，较上周五下降0.17万吨。

初端消费

• 镀锌开工率：本周五为56.94%，较上周五下降9.85%。
• 压铸锌合金开工率：本周五为58.27%，较上周五上升17.24%。
• 氧化锌开工率：本周五为61.1%，较上周五微降0.1%。

终端消费

• 基建投资累计同比：最新月份为8.7%，较前一个月上升0.1%。
• 汽车产量同比：最新月份为8.60%，较前一个月下降16.80%。
• 彩电产量同比：最新月份为9.2%，较前一个月下降11.2%。
• 空调产量同比：最新月份为-3.3%，较前一个月下降24.2%。
• 家用冰箱产量同比：最新月份为-9.7%，较前一个月下降14.3%。
• 家用洗衣机产量同比：最新月份为12.9%，较前一个月下降11.5%。

镍基本面分析

价格及价差

• LME3个月镍价：本周五为28150美元/吨，较上周五上涨2665美元/吨。
• SHFE镍活跃合约收盘价：本周五为202320元/吨，较上周五上涨2700元/吨。
• SHFE镍基差：本周五为5830元/吨，较上周五上涨1950元/吨。

精炼镍进口

• 现货进口成本：本周五为229697元/吨，较上周五上涨19104元/吨。
• 现货进口盈亏：本周五为-21547元/吨，较上周五下降14454元/吨。
• 精炼镍进口量：最新月份为12103.33吨，较前一个月增加2244.44吨。
• 精炼镍进口量同比：最新月份为-65.23%，较前一个月上升7.29%。

价差关系

• 高镍生铁含税价：本周五为1330元/吨，较上周五下降30元/吨。
• 电解镍-高镍生铁价差：本周五为751.5元/吨，较上周五上涨76.5元/吨。
• 硫酸镍与电解镍现货价差：本周五为-28605元/吨，较上周五下降4650元/吨。
• 硫酸镍产量：最新月份为185455吨，较前一个月增加21249吨。
• 硫酸镍产量同比：最新月份为37.47%，较前一个月上升9.32%。

库存情况

• LME电解镍库存：本周五为53274吨，较上周五增加1542吨。
• SHFE电解镍库存：本周五为3668吨，较上周五增加377吨。

下游不锈钢

• 不锈钢库存：本周五为57.62万吨，较上周五增加1万吨。
• 不锈钢产量：最新月份为306.5万吨，较前一个月增加41.3万吨。
• 不锈钢产量同比：最新月份为35.83%，较前一个月上升25.70%。

三元前驱体

• 三元前驱体产量：最新月份为8.06吨，较前一个月增加0.7吨。
• 三元前驱体产量同比：最新月份为41.16%，较前一个月上升6.61%。

终端消费

• 基建投资累计同比：最新月份为8.7%，较前一个月上升0.1%。
• 新能源车产量：最新月份为75.2万辆，较前一个月下降0.6万辆。
• 新能源车产量同比：最新月份为84.8%，较前一个月下降25.2%。

行情观点及操作建议

锌行情观点及操作建议

• 供给端：欧洲能源危机对锌价影响仍需观察，国内锌精矿加工费上行，进口盈利窗口持续打开，供给趋向宽松。
• 需求端：镀锌、氧化锌开工率下行，但压铸锌合金开工率大幅上行，终端需求预期乐观但实际改善有限。
• 库存：LME与SHFE库存均处于低位并持续下行，对锌价有支撑。
• 结论：短期锌价受房地产转好预期影响上行，但实际需求未明显改善，高位震荡概率较高。
• 交易建议：波段操作。
• 风险点：国内防疫政策、俄乌局势变化、欧洲经济系统性风险。

镍行情观点及操作建议

• 供给端：印尼镍生铁产量继续上行，国内镍铁企业亏损，已有减产计划；电解镍供给因检修减少。
• 需求端：不锈钢需求走弱，累库明显；新能源需求短线也有走弱迹象。
• 库存：LME与SHFE库存均增加。
• 结论：基本面短期偏空，隐忧较多，建议空单可适当介入。
• 交易建议：逢高做空。
• 风险点：国内防疫政策。

重要免责声明

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分析师信息

• 分析师：李祥英
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