20220506-财通证券-广汽集团-601238.SH-Q1业绩高增长_自主合资持续热销_3页_377kb

2022年Q1业绩总结

核心内容

广汽集团在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，展现出强大的市场竞争力和业务拓展能力。公司整体营收和净利润均实现同比增长，其中自主品牌的销量大幅增长，合资品牌的量价齐升进一步推动了投资收益的增长。

主要观点

• 业绩高增长：公司Q1实现营收232.68亿元，同比增长45.21%；归母净利润30.09亿元，同比增长27.17%；扣非归母净利润28.98亿元，同比增长30.18%。
• 自主品牌表现亮眼：广汽埃安Q1销量达4.49万辆，同比增长154.9%。公司计划在2022年推出AIONLXPlus和AIONYPlus两款新产品，进一步提升销量。
• 合资品牌量价齐升：广本和广丰Q1销量分别同比增长16.7%和23.4%，投资收益达42.27亿元，同比增长22.78%。公司计划推出多款新车型，以增强市场竞争力。
• 全年业绩可期：自主品牌的智能生态工厂预计2022年投产20万辆产能，为销量增长提供支持。合资品牌也将通过新能源车产能扩建（广丰20万辆，广本12万辆）开启新的产品周期。

关键信息

销量表现

• 广汽埃安：Q1销量4.49万辆，同比增长154.9%。
• 广汽传祺：Q1销量9.04万辆，同比增长21.8%。
• 广本：Q1销量21.24万辆，同比增长16.7%。
• 广丰：Q1销量24.70万辆，同比增长23.4%。

投资收益

• Q1投资收益42.27亿元，同比增长22.78%。

产品规划

• 广汽埃安：2022年将推出AIONLXPlus和AIONYPlus。
• 广汽传祺：2022年将推出EMKOO、M8换代和影豹HEV版。
• 广丰：2022年将投放锋兰达、威飒以及bZ4X三款新车型。
• 广本：2022年将推出全新SUV和纯电动车e:NP1，2024年将推出大改款车型。

财务预测

盈利预测

财务指标

• 毛利率：9%（2022E-2024E）。
• 营业利润率：10%-11%。
• 净利润率：11%。
• 资产负债率：40%。
• 流动比率：1.47-1.85。
• 速动比率：1.21-1.60。
• 利息保障倍数：18.96-26.64。

风险提示

• 原材料成本上升的风险。
• 供应链风险。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩有望持续增长，估值合理，投资价值显著。

估值指标

• P/S：1.43-1.00。
• EV/EBITDA：4.72-2.39。
• PEG：0.49-0.40。

投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%-10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。

行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。