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广汽集团2021年Q1业绩总结

核心内容

广汽集团（601238.SH）在2021年第一季度交出了一份亮眼的业绩报告，实现了营收160.24亿元，同比增长47.31%，归母净利润23.66亿元，同比大幅增长1896.65%。扣非后归母净利润为22.26亿元，同比增长2896.96%。Q1的优异表现主要得益于投资收益的显著增长，达34.43亿元，同比增长263.02%。

主要观点

• 业绩表现突出：Q1营收与净利润均实现大幅增长，尤其是归母净利润的同比增幅显著，显示公司盈利能力提升。
• 投资收益贡献显著：投资收益增长是Q1盈利增长的主要驱动力，主要来自合资品牌（广本、广丰）的热销车型。
• 费用控制优化：Q1期间费用率下降至11.44%，其中管理费用率下降明显，是费用率降低的主要原因。
• 产品布局加速：2021年被视为广汽的产品大年，多个新车计划上市，包括广汽埃安的AionY、传祺的影豹及多款改款车型，以及广丰的凌尚和广本的思域姊妹款，预计将带动销量回升和业绩增长。
• 未来盈利预期上调：尽管芯片短缺对汽车行业造成一定影响，公司仍预计2021-2023年归母净利润分别为91.9亿、131.8亿、167.3亿元，对应PE分别为12.2倍、8.5倍、6.7倍，维持“买入-A”评级。

关键信息

财务数据概览

产品与市场展望

1. 广汽埃安：

   • AionY已于4月19日上市，具备空间大、续航长、更智能、性价比高等优势，日均订单超400辆，有望成为爆款。
   • 在售3款车型将进行改款，预计全年销量突破10万辆。

2. 广汽传祺：

   • 新车影豹预计6月上市，具有外形、内饰、动力及智能化优势，预计月销可达7000-8000辆。
   • 年内将推出GS4PLUS、M8四座定制版、福祉版及M6PRO，销量有望回升并带动产能利用率提升，自主业务有望减亏。

3. 合资品牌：

   • 广丰全新TNGA车型凌尚已于4月1日开启预售，计划7月上市，预计月销破万。
   • 广本思域姊妹款预计上市，参考东本思域销量，月销有望过万。
   • 两田多款重磅车型上市，有望推动投资收益高增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入-A”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为91.9亿、131.8亿、167.3亿元，对应PE分别为12.2倍、8.5倍、6.7倍。
• 风险提示：
  • 汽车行业芯片短缺可能影响业绩；
  • 自主销量不及预期；
  • 疫情失控风险。

结论

广汽集团在2021年Q1展现出强劲的盈利能力，主要受益于投资收益的大幅增长。公司未来产品布局丰富，特别是新能源和智能化车型的推出，有望推动销量和利润的进一步增长。尽管面临芯片短缺等风险，但整体仍具备良好的成长性和投资价值，维持“买入-A”评级。