20160920-国金证券-国金机械四季度行业投资策略：从价值到成长，寻找个股预期差_13页_1mb

机械行业四季度投资策略总结

核心内容

国金证券机械团队发布四季度行业投资策略，重点推荐诺力股份、五洋科技和安徽合力三只个股，认为其在电动化、智能化和PPP模式等趋势下具有良好的成长潜力。团队从行业研究、政策支持、公司战略、业绩预测等多个维度进行分析，强调了公司产品升级、外延收购和国企改革等关键因素对未来发展的影响。

主要观点

• 行业趋势：机械行业正经历从传统制造向智能、绿色、高端化转型，政策支持与市场需求共同推动行业发展。
• 电动化与智能化：电动产品比例提升、毛利率改善，成为推动业绩增长的重要动力。智能化设备如AGV无人叉车被视为行业升级方向。
• PPP模式与政策利好：停车设施建设、轨道交通、节能环保等领域受益于PPP模式和国家基建投资，为相关企业带来发展机遇。
• 外延收购拓展业务：诺力股份收购无锡中鼎，五洋科技收购华逸奇，均有助于公司拓展智能物流和军工新领域，增强盈利能力。
• 国企改革催化：安徽合力作为安徽叉车集团唯一上市平台，有望受益于国企改革带来的估值提升。

关键信息

1. 诺力股份

• 行业地位：轻小型搬运车龙头，连续十年国内销量第一。
• 产品升级：电动类产品收入及占比双升，2016年H1电动乘驾式仓储车辆收入同比增长31%。
• 收购布局：收购无锡中鼎，布局智能物流解决方案，承诺净利润分别为3200万、5000万和6800万元。
• 业绩预测：预计2016-2018年营业收入分别为12.83/15.96/17.98亿元，归母净利润分别为130/194/226百万元，EPS分别为0.81/1.04/1.22元。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为产品高端化与收购布局将带来业绩高增长。

2. 五洋科技

• 政策支持：停车设施建设政策逐步明朗，PPP模式和专项债助力项目实施。
• 业务拓展：机械式停车设备行业排名前三，立体车库业务占比过半，2016年H1新增收入1.33亿元。
• 外延收购：收购华逸奇51%股权，进入军工领域，承诺2016-2020年累计归母净利润不低于3,306万元。
• 业绩预测：预计2016-2018年营业收入分别为8.31/11.31/13.74亿元，归母净利润分别为1.02/1.38/1.65亿元，EPS分别为0.42/0.57/0.68元。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为政策利好和业务拓展将推动公司业绩快速增长。

3. 安徽合力

• 行业地位：国内叉车行业龙头，2014年全球营收排名第八，中国企业第一。
• 产品结构优化：完成“国三”排放标准切换，提升出口竞争力。
• 租赁业务拓展：与德国永恒力合资成立工业车辆租赁公司，布局租赁市场。
• 国企改革：作为安徽叉车集团唯一上市平台，有望受益于集团层面的改革措施。
• 业绩预测：预计2016-2018年营业收入分别为60.20/63.83/67.85亿元，归母净利润分别为442/497/546百万元，EPS分别为0.72/0.81/0.89元。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司龙头地位稳固，改革与租赁业务将带来新的增长点。

总结

国金证券机械团队在四季度投资策略中重点推荐诺力股份、五洋科技和安徽合力三只个股。三家公司均受益于行业电动化、智能化趋势及政策支持，业绩增长潜力显著。诺力股份通过产品升级和收购布局智能物流，五洋科技凭借停车设施建设与军工拓展实现快速增长，安徽合力则依托国企改革和租赁业务创新巩固龙头地位。整体来看，机械行业在政策推动和技术进步下具备良好投资机会，建议关注相关标的。