20141010-招商证券-机械行业_2014年四季度投资策略-国企改革和收购兼并引领行情_18页_963kb

报告摘要

机械行业2014年四季度投资策略总结

核心内容

2014年四季度，机械行业投资策略以国企改革和收购兼并为主线，同时关注能源装备、船舶海工、电梯、铁路设备及智能装备等子行业的表现与前景。尽管机械行业整体基本面未出现明显转折，但政策驱动和市场预期推动了部分子行业投资价值的提升。

主要观点

国企改革与收购兼并成为投资主线
国企改革如火如荼，涉及央企及地方国资，注入优质资产、引入战略投资者和推行股权激励等措施显著提振了市场信心。机械行业内的多个企业具备改革和并购预期，是四季度的投资重点。
能源装备行业景气度下降，关注重组与俄罗斯市场
受油价下跌和开采成本上升影响，能源装备行业整体表现低迷。但随着中石油西气东输三线招标、页岩气第三轮招标以及俄罗斯市场开放，行业仍有复苏机会。重点推荐江钻股份、郑煤机等具有重组预期的公司。
船舶海工行业订单增长放缓，军工资产注入是投资主线
船舶行业订单排至2017年，但短期接单不积极，船价平稳。广船国际将注入中船集团军工资产，预计复牌后有补涨需求。中国重工因拥有众多工程类研究院所，具备改革预期，受到关注。
电梯行业受房地产影响，关注产业拓展与市值管理
房地产市场放缓对电梯行业订单增速造成影响，但上市公司表现优于行业。推荐广日股份，因其提出进军智能装备产业；关注江南嘉捷，因存在市值管理压力。
铁路设备行业受益于固定资产投资与动车组招标
铁路固定资产投资按计划推进，3季度车辆产量大幅增长，带动业绩提升。年内动车组招标已完成，期待再次招标。重点推荐中国北车、中国南车，关注晋亿实业的转型机会。
智能装备行业需求回暖，看好劳动力替代趋势
工业自动化需求旺盛，长期看好工业机器人产业链。推荐机器人行业龙头，以及有机器人收购预期的瑞凌股份、佳士科技、郑煤机。

关键信息

机械行业整体表现

上证指数：2383
行业股票家数：211只，占比9.0%
总市值：17479亿元，占比6.4%
流通市值：13067亿元，占比5.7%

四季度投资策略重点

国企改革与收购兼并：影响深远，被视为历史性机遇。
能源装备：关注中石油西气东输三线、页岩气招标及俄罗斯市场。
船舶海工：订单排至2017年，军工资产注入预期强。
电梯行业：推荐广日股份，关注江南嘉捷。
铁路设备：关注动车组再次招标和出口增长。
智能装备：推荐机器人及有收购预期的公司。

重点公司财务指标（部分）

公司名称	股价	13EPS	14EPS	15EPS	14PE	15PE	PB	评级
机器人	35.85	0.38	0.53	0.75	67.6	47.8	16.6	强烈推荐-A
瑞凌股份	16.14	0.42	0.52	0.63	31.0	25.6	5.0	强烈推荐-B
广船国际	17.13	0.01	(0.20)	0.25	N.A	68.5	2.8	强烈推荐-A
郑煤机	6.95	0.53	0.24	0.30	28.9	25.1	1.2	强烈推荐-A
广日股份	13.97	1.00	0.80	1.00	17.5	14.0	3.0	强烈推荐-A
中国北车	5.35	0.34	0.37	0.42	12.1	10.6	0.5	审慎推荐-A