20170722-兴业证券-交通运输行业周报_京沪高铁计划提速_铁路改革预期再起_22页_1mb

交通运输行业周报总结（07.16-07.22）

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现弱于大盘，但铁路和公路板块涨幅相对较好。报告指出，航运业、航空运输、铁路改革及快递行业均存在结构性机会，尤其在需求回暖、供给优化和政策催化下，部分公司业绩有望显著提升。

主要观点与关键信息

1. 航运业复苏持续，集运市场结构优化

• 行业复苏：上半年欧美经济回暖带动集运需求回升，供给增长低于预期，推动运价上涨。
• 重点公司：中远海控、中远海特表现突出，Q3旺季业绩弹性显著。
• 数据支持：BDI上涨8.6%，SCFI下跌2.8%，但整体复苏趋势明显。

2. 航空运输旺季预期强劲

• 需求增长：航空旅客量同比增长10.6%，收入客公里同比增长15.0%，平均票价同比上涨3.2%。
• 成本改善：油价下跌使航空成本端压力缓解，叠加人民币汇率回升，三季度航空股有望迎来旺季行情。
• 推荐标的：南方航空为首选，其机队规模大，二三线城市布局广，利润弹性强。关注东方航空、春秋航空等因私出行受益公司。

3. 铁路改革预期升温

• 改革潜力：中国铁路作为核心资产，改革将带来业绩和估值双升。广深铁路、铁龙物流、大秦铁路为受益标的。
• 京沪高铁提速：提速后最快耗时将缩短至4小时，对航空业短期有冲击，但中期影响有限，有望推动票价上涨。

4. 快递行业高增长但增速放缓

• 上半年数据：快递业务量增长31.31%，收入增长27.49%，但6月平均单价环比企稳。
• 投资建议：快递行业仍具成长性，当前估值回落，建议布局市场份额扩张、成本管控能力强的韵达股份。

5. 机场板块价值持续释放

• 枢纽机场：上海机场、首都机场、白云机场等具备高增长潜力，机场收费提升和免税招标是价值重估的重要路径。
• 推荐标的：南方航空、白云机场、建发股份等，因其受益于流量变现及市场预期。

重点公司评级与表现

推荐组合

• 推荐标的：南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场
• 理由：受益于行业复苏、改革预期及旺季业绩弹性，具备较高的增长潜力和估值空间。

风险提示

• 人民币贬值：可能对航空、航运公司利润造成影响。
• 油价暴涨：可能增加成本压力，影响盈利预期。
• 经济转型失败：可能影响整体行业需求。
• 飞机失事：对航空公司造成不可预见的风险。

行业数据跟踪

航运数据

• BDI：977点，周涨8.6%，年涨34.6%
• 油运VLCCTD3 TCE：17388美元/天，周跌16.2%，年跌36.0%
• 集运SCFI：837点，周跌2.8%，年涨33.2%

航空数据

• 旅客量：周环比+0.4%，同比+10.6%
• RPK：周环比+0.3%，同比+15.0%
• 平均票价：1098元，同比+3.2%，环比+1.9%
• 客座率：国内航线持续提升，国际航线需求增长明显

快递数据

• 业务量：上半年增长31.31%，6月增长35%
• 平均单价：12.56元，同比-2.91%，6月企稳
• 行业前景：预计未来几年保持20%-25%的增速，下半年或进一步回升

行业动态与政策影响

• 铁路改革：铁路运价市场化改革，提升运价与运量，推动估值提升。
• 机场改革：机场收费提升、免税重新招标，推动流量变现。
• 物流地产：普洛斯“外资转内”推动与中储股份合作，物流地产价值待重估。
• 快递行业：价格战企稳，行业集中度提升，龙头公司具备成本优势。

总结

本周交通运输行业整体呈现复苏迹象，重点在于航运、航空及铁路改革带来的结构性机会。推荐标的中，南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份和白云机场具备较高的增长潜力和估值弹性，值得关注。同时，快递行业虽增速放缓，但高增长特征依然明显，建议布局成本管控能力强的韵达股份。整体来看，交通运输行业在政策支持和市场改善下，未来增长可期，投资价值显著提升。