20140907-宏源证券-交通运输行业_周报-铁路关注提升_资产估值回升继续_19页_1mb

证券研究报告：交通运输行业周报总结

核心内容概览

本报告为2014年9月7日发布的交通运输行业周报，重点分析铁路、物流、航运、港口、航空、机场和高速公路等子行业的发展趋势及投资机会，整体策略围绕“现代物流+国企改革+区域经济”展开，认为2014年将是交运行业多点开花的一年。

主要观点与关键信息

1. 铁路行业

• 改革推进：中央下放三项铁路行政审批，铁路市场化改革加速，李克强总理强调政企分开和投融资体制改革。
• 重点公司：大秦铁路和广深铁路被重点推荐，其股息率、运量和运价上涨趋势良好。
• 投资建议：维持大秦铁路和广深铁路“买入”评级，铁龙物流被“增持”。
• 铁路信息化：维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”，重点推荐“5小龙”：辉煌科技、世纪瑞尔、永贵电器、鼎汉技术、众合机电。
• 南北车合并：合并概率增加，认为对高铁战略有利，动车组产业链为主要受益板块。

2. 物流行业

• 政策支持：国务院发布《物流业发展中长期规划》，推动物流标准化、信息化、集约化。
• 行业趋势：电商物流发展迅速，消费类物流升级，冷链物流加速发展。
• 重点公司：推荐“2+4组合”，包括飞力达、怡亚通、保税科技、瑞茂通、中储股份、外运发展。
• 物流外包：飞力达和中储股份因经营改善和估值较低被重点推荐。

3. 航运行业

• 政策支持：国务院发布《关于促进海运业健康发展的若干意见》，推动海运业发展，鼓励混合所有制。
• 行业趋势：集运稳中有升，散货市场涨跌互现，油运有所反弹。
• 重点公司：中海集运被重点推介，中国远洋因业绩改善被“增持”。

4. 港口行业

• 行业趋势：港口吞吐量回升，区域经济刺激港口类公司反弹。
• 重点公司：上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港、上港集团、宁波港等被推荐。
• 投资建议：推荐具有国企改革和区域经济受益的公司，如上港集团、宁波港。

5. 航空行业

• 行业趋势：航空运力持续增长，但盈利仍面临压力。
• 重点公司：上海机场因国际航线增长和自贸区政策被“增持”，白云机场和深圳机场被“增持”或“中性”。

6. 高速公路行业

• 行业趋势：政策风险逐步释放，但整体仍维持“中性”评级。
• 重点公司：推荐宁沪高速，关注华北高速的光伏转型。

重点公司推荐汇总

估值与市场表现

• 铁路板块：大秦铁路股息率优势明显，估值较低，预期未来受益于改革红利。
• 物流板块：中储股份和飞力达因估值较低、业务改善被重点推荐。
• 航运板块：中海集运和中国远洋因政策支持和业绩改善被“增持”或“中性”。
• 港口板块：上港集团、宁波港、厦门港务等因区域经济和自贸区受益被推荐。
• 机场板块：上海机场、白云机场因国际航线增长和自贸区政策被推荐。
• 航空板块：行业盈利压力仍存，但国际航线增长可能带来超额收益。

行业数据与趋势

• 铁路货运：大秦铁路运量稳定增长，煤炭运输量和运价上涨，铁路改革红利显著。
• 物流景气指数：LPI综合指数及分项指数显示物流行业有所回暖。
• 航运运价：BDI和沿海散货运价指数显示行业有所反弹，油运市场有所改善。
• 港口吞吐量：主要港口货物和集装箱吞吐量增长，受益于区域经济和自贸区政策。
• 航空数据：国内航线RPK增速、票价指数和客座率显示行业稳定增长，但盈利压力依然存在。

总结

本报告强调了交运行业在2014年多点开花的潜力，重点推荐铁路、物流和区域经济相关的公司，如大秦铁路、广深铁路、中储股份、飞力达、上海机场、宁波港等。同时，指出政策改革和行业趋势对交运板块的积极影响，认为行业整体在估值修复和政策红利下存在投资机会。