20170325-国金证券-交通运输行业周报_大秦运价恢复_价值主题投资并重_23页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了交通运输行业在2017年3月的市场表现、行业动态及重点公司投资建议。整体来看，交通运输板块表现优于市场，其中港口板块涨幅最大，达到5.57%。大秦铁路等公司因运价调整和铁路改革预期而受到重点推荐，航空板块因油价下跌和汇率稳定而受益，机场免税协议为业绩带来提升空间。快递行业虽增速放缓，但成本控制成为短期关注重点。此外，"一带一路"战略对航运和港口板块形成利好，推动其基本面改善和主题投资机会。

主要观点

• 运价恢复与铁路改革：大秦铁路上调运价，公司业绩有望改善，铁路改革持续推进，混改和资产注入将提升运营效率。
• 油价下跌利好航空：国际油价下跌减轻航空公司成本压力，提升净利率和业绩表现。
• 机场免税协议提升收入：中免集团中标白云机场和首都机场免税业务，显著提升租金收入和非航收入。
• 快递行业成本控制：快递行业增速放缓，但通过优化运营效率，提升利润率成为关注重点。
• "一带一路"推动航运与港口：国际干散货市场复苏，BDI指数上涨，带动航运和港口板块基本面改善。
• 交运板块整体表现优于市场：申万交运板块涨幅达2.34%，高于行业均值，市场对交运板块信心增强。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：20.98
• 市场优化平均市盈率：17.75
• 国金交通运输产业指数：3916.35
• 沪深300指数：3489.60
• 上证指数：3269.45
• 深证成指：10646.72
• 中小板综指：11900.56

行业动态

• 航空：2017年1-2月民航旅客周转量同比增长10.2%，航司净利率提升，客座率提高，业绩有超预期可能。
• 机场：主要机场旅客吞吐量同比增长16.30%，机场免税新协议提升租金收入，白云机场和首都机场受益显著。
• 快递：1-2月快递业务量同比增长33.9%，但单价维持低位，成本控制成为短期关注点。
• 航运与港口：BDI指数持续反弹，"一带一路"推动航运港口基本面改善，关注干散货市场和港口板块。
• 铁路：大秦铁路运价恢复，预计2017年量价齐升，铁路改革持续推进，混改和资产注入提升运营效率。

重点公司推荐

• 大秦铁路：运价恢复，盈利改善，推荐买入。
• 广深铁路：铁路混改+客运提价预期，推荐买入。
• 中国国航：油价下跌，汇率稳定，业绩有望改善，推荐买入。
• 白云机场：免税协议增厚业绩，推荐买入。
• 韵达股份：成本控制能力突出，中长期成长性看好，推荐买入。
• 中远海特、安通控股：受益于“一带一路”及干散货市场复苏，推荐买入。

投资建议

• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路、中国国航、白云机场、韵达股份、中远海特、安通控股。
• 积极关注：顺丰控股、圆通速递、申通快递、厦门港务、厦门空港、建发股份、连云港、唐山港、天津港、广州港、营口港、锦州港。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响交通运输行业整体表现。

盈利预测与评级

注：为wind一致预测，股价为3月24日收盘价。