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交通运输行业周报总结（2013年12月8日）

核心内容

本报告聚焦于2014年交通运输行业的发展趋势与投资机会，围绕“现代物流+国企改革+区域经济”三大主线，分析各子行业动态并提出重点投资建议。报告指出，2013年经济已进入复苏阶段，铁路、物流、航运、港口、航空及高速公路等子行业均呈现出不同的发展态势与投资逻辑。

主要观点

• 铁路改革进入兑现期：铁路价格改革红利逐步显现，大秦铁路、广深铁路作为改革受益标的，被重点推荐。铁路营改增政策虽可能增加部分企业税负，但整体对行业影响有限，且改革释放的长期增长潜力显著。
• 物流行业持续发展：随着电商物流的快速发展，物流行业迎来变革契机。中储股份、怡亚通等公司因在电商物流和供应链金融领域表现突出，被列为长期关注品种。
• 航运行业受政策利好支撑：航运上升为国家战略，行业仍处于去产能阶段，但部分细分市场如干散货运输表现强劲。ST远洋因有望扭亏，被上调为“增持”。
• 港口行业受益于区域经济布局：上海、天津、厦门等港口受益于自贸区建设，但整体行业估值有所下调，建议关注区域主题机会。
• 航空行业面临供需失衡：航空运力增长快于需求，票价持续下跌，行业基本面承压，维持“中性”评级。但上海机场因受益于内外航收费并轨及自贸区政策，被推荐为“增持”。
• 高速公路行业中性偏弱：受节假日免费政策影响，业绩有所下滑，但随着经济复苏，部分公司如宁沪高速表现较好，建议关注其基本面。

关键信息

一、重点公司推荐及数据

二、行业策略

• 整体策略：2014年交运行业将紧扣“现代物流（消费物流升级，电商物流发展）+国企改革（铁路、航运和航空）+区域经济（新丝绸之路、长江流域、自贸区）”三大主线，呈现多点开花的态势。
• 铁路：重点推荐大秦铁路和广深铁路，认为其在改革红利和基本面支撑下具有较大增长潜力。
• 物流：推荐中储股份、怡亚通等，看好电商物流和供应链金融的发展趋势。
• 机场：推荐上海机场和厦门空港，受益于自贸区和迪斯尼主题。
• 航运：上调行业评级为“增持”，关注ST远洋的扭亏机会。
• 港口：推荐珠海港、上港集团、天津港等，受益于自贸区建设。
• 航空：维持“中性”评级，关注未来供需变化。
• 高速公路：推荐宁沪高速，关注其基本面和跨行业布局。

三、本周重点信息

• 铁路：11月铁路货运总量维持高位，动车组第二轮招标落地，南车表现突出。
• 物流：11月物流景气指数微降至53%，供应链金融成为关注焦点。
• 航运：干散货运价大幅上涨，行业去产能仍需时间，政策红利有望释放。
• 港口：宁波港、厦门港等表现稳定，港口吞吐量持续增长。
• 航空：海南航空筹建乌鲁木齐航空，航企争夺中西部市场资源。
• 高速公路：山东调整部分车型收费标准，影响有限，建议关注优质标的。

总结

2014年交通运输行业将受益于改革红利和政策支持，尤其在铁路、物流和区域经济方面表现突出。尽管部分子行业如航空和航运仍面临一定挑战，但政策利好和市场机会仍值得关注。整体来看，交运板块具备较好的投资价值，重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、上海机场、厦门空港等公司。