20221126-浙商证券-医药行业周报_政策再细化_关注新主线_15页_2mb

报告摘要

医药行业周报 20221126 总结

核心内容概述

本周医药板块整体下跌5.05%，在所有行业中排名倒数第4，2022年累计跌幅达19.48%，在所有行业中排名倒数第11。医药行业成交额为6202亿元，占A股总成交额的15.3%，高于2018年以来的中枢水平。医药板块整体估值为25.8倍，环比下降1.3，相对沪深300的估值溢价率为148%，低于四年来中枢水平。陆港通医药行业投资金额为1797亿元，环比减少83亿元。

主要观点

政策细化与防疫产业链：
- 国务院发布4个与新冠疫情防控相关的文件，进一步细化核酸检测、风险区划定、居家隔离医学观察和居家健康自测的使用场景。
- 强调抗原检测在特定场景下的应用，如医疗机构就诊人员、购药人员、高风险区及居家隔离人员。
- 建议关注后续中央及地方防疫政策的边际变化、药品销售终端恢复，以及防疫产业链（检测、疫苗、药物、医疗设备、供应链）的需求。
投资主线：
- 检测：推荐亚辉龙、润达医疗等，关注专业化程度、产品质量、产能及海外注册情况。
- 疫苗：推荐康希诺、智飞生物，关注石药集团mRNA疫苗临床进展。
- 药物：化药推荐复星医药（阿兹夫定独家商业化代理），关注先声药业、君实生物、众生药业、歌礼制药；中药关注以岭药业。
- 医疗设备：推荐迈瑞医疗、微创医疗、联影医疗、鱼跃医疗等，关注产品线及国际化能力。
- 供应链：推荐近岸蛋白、诺唯赞、泰林生物、拱东医疗等，关注原料及耗材相关公司。
行业表现：
- 医药板块整体回调，估值回落，但部分子行业如中药饮片板块表现较好，涨幅达3.4%。
- 医药行业估值处于历史低位，但部分优质企业基本面良好，具备长期投资价值。
- CXO、科研服务、创新药等板块跌幅较大，但长期逻辑仍具吸引力。

关键信息

分析师观点

医药估值和持仓均处于历史低点，投资者在底部震荡中等待板块催化。
在医改深化背景下，医疗服务价格改革和医保对创新的鼓励是投资主线。
国内医药产业升级过程中，2022-2024年医药创新升级配套产业链（如研发、量产）将更加景气。
建议关注具有中国优势、具备市场化与国际化竞争力的板块，包括创新药械、特色原料药、生产&研发外包企业、科研服务上游公司。

投资建议

检测：亚辉龙、润达医疗
疫苗：康希诺、智飞生物
药物：复星医药、先声药业、君实生物、众生药业、歌礼制药、以岭药业
医疗设备：迈瑞医疗、微创医疗、联影医疗、鱼跃医疗
供应链：近岸蛋白、诺唯赞、泰林生物、拱东医疗

风险提示

行业政策变动风险
疫情结束不及预期
研发进展不及预期
业绩不及预期

行业评级

看好（维持）：认为医药板块具备长期投资价值，建议关注创新、差异化方向。

估值与盈利预测（部分重点公司）

代码	公司名称	现价（元）	EPS（2021A）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（TTM）	PE（2022E）	PE（2023E）	评级
603259.SH	药明康德	81.9	1.72	3.07	3.29	27	26	24	买入
300347.SZ	泰格医药	90.9	3.29	3.07	3.78	29	30	24	买入
002821.SZ	凯莱英	138.1	2.89	8.47	7.68	17	16	17	买入
688202.SH	药石科技	81.8	1.20	1.77	2.61	56	46	31	买入
688076.SH	诺泰生物	23.1	0.54	0.64	0.78	52	39	30	增持
688133.SH	泰坦科技	132.0	1.71	2.36	3.67	72	56	36	增持
688356.SH	键凯科技	174.8	2.92	3.69	4.81	53	47	36	增持
605116.SH	奥锐特	27.6	0.42	0.55	0.67	51	53	43	增持
605507.SH	国邦医药	29.2	1.26	1.67	2.06	18	17	14	增持
688212.SH	澳华内镜	58.6	0.43	0.44	0.65	174	133	90	增持