20220328-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_培育钻石需求向好_行业扩产步伐加快_6页_1mb

中兵红箭（000519.SZ）总结报告

核心内容

中兵红箭（000519.SZ）作为培育钻石和工业金刚石领域的龙头企业，其业务发展受到行业高景气度的推动，业绩增长显著。2022年一季度，公司预计实现归母净利润0.93亿-1.03亿，同比增长128%-152%。同时，公司正加快扩产步伐，以满足市场需求。

主要观点

• 培育钻石行业需求旺盛：印度作为全球最大的钻石加工中心，2022年2月培育钻石原石进口额达到1.55亿美元，同比增长84%。2019-2021年，印度培育钻石原石进口额复合增速达107%。
• 行业高景气度支撑业绩增长：力量钻石的业绩增长以及中兵红箭在河南省“982”工程中的扩产计划，表明培育钻石行业正处于快速增长阶段。
• 公司扩产计划明确：中兵红箭子公司中南钻石正在推进高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目，总投资11.5亿元，2022年计划完成投资5亿元，将进一步提升公司产能。
• 业绩预期乐观：预计2021-2023年公司净利润分别为4.8亿、10.4亿、13.6亿，同比增长分别为76%、115%、30%，复合增速为70%。公司PE估值由101倍降至20倍，投资价值显著提升。
• 军民品双轮驱动：中兵红箭不仅是培育钻石和工业金刚石的龙头，也是兵器集团智能弹药的领先企业，具备军民融合的发展优势。

关键信息

印度培育钻石市场数据

• 2022年2月，印度培育钻石原石进口额为1.55亿美元，同比增长84%。
• 2022年2月，印度培育钻石裸钻出口额为1.23亿美元，同比增长115%。
• 2019-2021年，印度培育钻石原石进口额分别为2.63亿、4.40亿、11.30亿美元，CAGR为107%。
• 2021年全年印度培育钻石裸钻出口额达11.44亿美元，同比增长119%。

公司财务预测（单位：百万元）

扩产计划与投资

• 河南省“982”工程：中兵红箭作为核心参与企业，多个项目正在推进，其中中南钻石高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目投资11.5亿元，2022年计划完成5亿元。
• 力量钻石扩产：力量钻石计划募资40亿元用于培育钻石和工业金刚石扩产，其中设备购置费达30.11亿元，显示行业需求旺盛。

行业投资评级

• 公司评级：买入，预计2022年一季度业绩向好，全年净利润有望翻倍以上增长。
• 行业评级：看好，行业景气度持续向上，培育钻石市场增速显著。

风险提示

• 培育钻石市场竞争格局变化可能影响盈利。
• 新技术的出现可能对现有产品造成冲击。
• 军品业务可能不及预期。

投资建议

中兵红箭作为培育钻石和工业金刚石龙头，叠加兵器集团智能弹药业务，具备军民品双驱动的发展潜力。随着行业景气度提升和产能扩张，公司未来业绩增长可期，建议投资者关注其投资价值。