20221017-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_三季报业绩增45_；期待培育钻石_金刚石_特种装备_三箭齐飞__4页_885kb

中兵红箭公司三季报及投资分析总结

核心内容

中兵红箭（000519）发布2022年三季报，显示公司前三季度实现营业收入48亿元，同比下降0.18%；归母净利润8.8亿元，同比增长45%。尽管单三季度营收和净利润均出现下滑，但整体前三季度业绩表现稳健，盈利能力显著提升。

公司应收账款大幅增长至19.63亿元，较年初增长146%，主要因部分产品交付后尚未结算完毕。公司财务状况良好，截至9月30日，公司持有货币资金51亿元，ROE（摊薄）达到9.0%，较去年同期提升2.3个百分点；毛利率33.3%，净利率18.2%，均较去年同期有明显提升，预计主要受益于培育钻石高毛利产品放量。

主要观点

• 业绩增长显著：公司前三季度归母净利润同比增长45%，展现出良好的盈利能力提升趋势。
• 培育钻石业务潜力大：培育钻石是少数受疫情影响较小的成长赛道，预计2022-2025年全球需求将从143亿元增至313亿元，复合增速达30%。公司具备较强的研发实力，未来有望在该领域持续发力。
• 工业金刚石业务前景广阔：随着下游高端制造需求的增加，工业金刚石市场将逐步放量，公司盈利能力有望进一步提升。
• CVD技术领先：公司CVD技术达到世界一流水平，为长期发展提供技术保障。
• 抗风险能力强：作为国企，公司具备较强的抗风险能力，同时负债率低、现金流稳定，保障其长期高质量发展。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为10.2亿、15.3亿、20.6亿，年均复合增速为42%；PE分别为30倍、20倍、15倍，估值持续下降，反映市场对其未来增长的看好。

关键信息

财务摘要

财务预测

资产负债表预测

利润表预测

现金流量表预测

主要财务比率

风险提示

• 培育钻石市场竞争格局变化及盈利能力波动；
• 新技术迭代带来的行业变革；
• 军品业务发展不及预期。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 成长性：公司具备良好的成长性，预计未来三年净利润年均复合增速达42%；
• 估值：PE持续下降，反映市场对其未来业绩的乐观预期；
• 竞争优势：公司是培育钻石与工业金刚石双龙头，具备技术优势和抗风险能力，长期业绩弹性较大。

相关报告

1. 《“超硬材料研发中心建设项目”竣工验收，公司持续高质量发展——中兵红箭公司点评报告》（2022.10.17）
2. 《拟5亿元技改金刚石生产线，超硬材料龙头成长空间大——中兵红箭公司点评报告》（2022.09.16）
3. 《北方红阳完成某重点型号产品试制生产，未来将成新业绩增长点——中兵红箭公司点评报告》（2022.08.23）

基本数据

• 收盘价：21.99元
• 总市值：306.22亿元
• 总股本：1392.56百万股