20220330-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_全球珠宝领域培育钻石最大供应商_军品+民品_双驱动_7页_1mb

中兵红箭(000519.SZ)总结报告

核心内容

中兵红箭（000519.SZ）是一家隶属于中国兵器工业集团的上市公司，旗下子公司中南钻石是全球培育钻石和工业金刚石领域的重要企业。公司以“军品+民品”双轮驱动战略为核心，积极布局培育钻石和工业金刚石两大业务板块，同时作为兵器集团智能弹药龙头，具备较强的综合竞争力。

主要观点

• 培育钻石领域领先：中南钻石是全球最大的高品级工业金刚石供应商，同时也是国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。其技术实力和产能优势使其在培育钻石市场占据重要地位。
• 行业高景气度：印度培育钻石毛坯进口额持续增长，2019-2021年CAGR达107%，2022年2月同比增长84%。这反映了培育钻石行业在全球范围内的强劲需求。
• 产能扩张与业绩提升：中南钻石计划投资11.5亿元用于培育钻石扩产，2022年预计完成投资5亿元。同时，力量钻石拟募资40亿元用于培育钻石和工业金刚石产能建设，预计2022年一季度业绩趋势向好，全年净利润有望翻倍以上增长。
• 财务表现良好：公司2021-2023年净利润预计分别为484、1042和1357百万元，同比增长分别为76%、115%和30%。毛利率和净利率持续提升，ROE从3%增长至13%，盈利能力显著增强。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年PE分别为57、27和20倍，成长性与盈利能力均表现出强劲态势。

关键信息

培育钻石发展

• 中南钻石是全球最大的培育钻石供应商之一，具备高品级、大粒度和可控色彩的技术优势。
• 公司自2001年起突破粉末触媒合成技术，结束了传统金刚石生产方式，实现了与国际同步。
• 2016年无色培育钻石项目开发成功，2018年气相沉积法CVD大单晶试制成功，标志着公司在培育钻石领域技术领先。

印度市场增长

• 印度培育钻石毛坯进口额2019-2021年CAGR为107%，2022年2月同比增长84%，显示出行业需求旺盛。
• 2021年印度培育钻石裸钻出口额达11.44亿美元，同比增长119%，进一步验证行业高景气。

产能扩张计划

• 中南钻石计划投资11.5亿元用于培育钻石扩产，2022年计划完成5亿元投资。
• 公司在河南省“982”工程中占据重要位置，多个项目包括高品级工业钻石、首饰级培育钻石等，推动产能提升。

财务预测

财务比率

行业与公司趋势

• 培育钻石行业在全球范围内呈现高景气度，中国作为主要供货源，相关企业订单和业绩将显著增长。
• 中兵红箭作为培育钻石和工业金刚石龙头，未来有望受益于行业增长和产能扩张。
• 公司通过技术突破和产能建设，持续提升盈利能力，预计2021-2023年净利润复合增速为70%。

风险提示

• 培育钻石市场竞争格局和盈利变化可能影响公司表现。
• 新技术的迭代可能对现有技术形成冲击。
• 军品业务不及预期可能影响公司整体业绩。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩增长显著，PE持续下降，估值合理。
• 投资者应关注行业趋势和公司技术实力，结合自身情况做出投资决策。