20180107-天风证券-交通运输行业研究周报_票价改革远超预期_航空主升浪在即_13页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

本周A股市场整体上涨，交运板块表现良好，其中航运和港口板块涨幅显著，而机场板块出现下跌。交运行业整体上涨1.8%，航空板块涨幅最高达4.4%，港口板块紧随其后，涨幅4.0%。机场板块则跌幅-1.3%。市场主要受益于票价改革、供需改善和运价上涨等多重因素。

主要观点

航空机场板块

票价改革：民航局发布政策，放开京沪线等公商务干线的定价，改革力度超预期，航司核心航线盈利能力提升。
供需改善：供需关系改善、航空公司提价意愿增强，推动票价上涨趋势，形成航空的右侧逻辑。
行业利好：票价改革明显利好三大航（中国国航、南方航空、东方航空），其余航司也将受益，整体估值有望提升。
机场发展：民航新政控制时刻增量，机场主业趋稳；长期看好机场消费场景价值和非航业务带来的业绩弹性，推荐上海机场、白云机场和深圳机场。

物流快递板块

长期优势：快递公司成本优势和综合物流能力是构建竞争壁垒的关键。
短期机会：上海自由贸易港主题机会值得关注，推荐畅联股份和华贸物流。
长期投资：建发股份估值较低，具备二线蓝筹品质，土地开发将带来业绩增长，推荐建发股份。

航运港口板块

运价稳定：BDI指数本周下跌4.1%，但出口集运市场需求旺盛，运价相对稳定。
航线表现：美东线运价上涨0.3%，欧洲线上涨2.8%，美西线下跌3.8%。
区域机会：推荐海南新规划受益标的海峡股份，以及多式联运龙头安通控股。港口板块推荐上港集团，关注深圳、厦门港口整合预期。

铁路公路板块

铁路投资：2018年铁路固定资产投资计划为7320亿元，较之前减少700亿元，但铁路混改路径清晰。
公路复苏：2017年以来公路货运复苏，客运升级，盈利稳健。推荐深高速、山东高速、粤高速A。

关键信息

市场表现：本周交运指数上涨1.8%，其中航空涨幅最大，港口其次，机场跌幅最大。
涨幅前三：华贸物流（11.8%）、北部湾港（7.8%）、上港集团（7.7%）。
跌幅前三：南方航空（-6.3%）、华鹏飞（-2.0%）、上海机场（-1.9%）。
推荐标的：中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、建发股份、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、韵达股份、安通控股。
关注标的：山东高速。

风险提示

国企改革低于预期
中国经济下行压力
汇率和油价剧烈波动

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
600029.SH	南方航空	11.17	买入	0.50 / 0.67 / 0.62 / 0.77	22.34 / 16.67 / 18.02 / 14.51
600115.SH	东方航空	8.25	增持	0.37 / 0.53 / 0.40 / 0.44	22.30 / 15.57 / 20.63 / 18.75
600153.SH	建发股份	11.63	买入	1.01 / 1.23 / 1.36 / 1.50	11.51 / 9.46 / 8.55 / 7.75
601111.SH	中国国航	12.18	买入	0.55 / 0.66 / 0.68 / 0.80	22.15 / 18.45 / 17.91 / 15.23
601333.SH	广深铁路	5.62	买入	0.16 / 0.14 / 0.15 / 0.17	35.13 / 40.14 / 37.47 / 33.06

本周重大事件

上海市政府发布城市总体规划：深入中国(上海)自由贸易试验区改革创新，探索自由贸易港建设，推荐上港集团和上海机场。
民航局发布票价改革政策：明确有5家以上航空运输企业参与运营的航线实行市场调节价，利好三大航和吉祥航空。

标的预测

板块	公司名称	2016A	2017E	2018E	PE(TTM)	PB(LF)
航空	南方航空	0.64	0.72	0.77	19.9	2.2
航空	春秋航空	1.85	2.3	2.97	32.1	3.7
航空	海南航空	0.22	0.27	0.32	21.6	0.9
航空	东方航空	0.47	0.55	0.59	20.8	2.2
航空	吉祥航空	1.17	1.49	1.85	23.7	3.4
航运	渤海轮渡	0.51	0.5	0.54	16.3	1.8
航运	海峡股份	0.33	0.35	0.43	46.4	3.0
航运	安通控股	0.38	0.61	0.74	52.7	9.5
港口	上港集团	0.18	0.2	0.22	26.3	2.0
物流	韵达股份	1.38	1.8	2.16	24.0	11.5
高速	深高速	0.54	0.64	0.73	13.8	1.5

个股解禁情况

证券简称	解禁日期	解禁数量(万股)	解禁前流通股数量（万股）	流通股占比	解禁后流通股数量（万股）	流通股占比
象屿股份	2018-01-08	28,695.98	144,428.63	99.08	173,124.62	118.76
南京港	2018-01-19	6,087.67	24,587.20	66.04	30,674.87	82.40
春秋航空	2018-01-22	60,000.00	20,000.00	24.98	80,000.00	99.93
顺丰控股	2018-01-23	124,825.87	16,433.61	3.73	141,259.48	32.02

总结

交通运输行业本周表现强劲，尤其在航空和港口板块，受益于政策利好和市场需求的提升。航空板块因票价改革政策落地，推动票价上涨趋势，利好三大航及吉祥航空。港口板块受益于上海自由贸易港建设，推荐上港集团。航运板块运价相对稳定，推荐海峡股份和安通控股。物流板块推荐韵达股份，关注顺丰控股、圆通速递和申通快递。铁路板块推荐广深铁路，公路板块关注深高速、山东高速和粤高速A。整体来看，交通运输行业具备良好的增长潜力，值得投资者重点关注。

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