20220702-西部证券-银行理财产品月度跟踪（2022.06）_理财公司开业竞速_卡位新资管赛道_29页_1mb

理财公司开业竞速，卡位新资管赛道

核心内容概览

• 银行理财市场在净值化转型过程中逐渐适应，破净产品数量减少，市场趋于稳定。
• FOF型理财产品成为热点，主要以固收类资产为主。
• “固收+”产品规模持续增长，收益表现优于传统固收类资产。
• 保本型理财产品基本清零，非保本型产品占比上升。
• 银行理财产品发行量同比下降，长期限产品占比扩大。
• 区域性银行在净值化转型方面进展显著。
• 理财公司产品发行数量有所增长，招银理财存续产品最多。

主要观点

1. 理财动态追踪

• 银行理财“破净”潮渐退：2022年6月底，仍有700只理财产品处于“破净”状态，占比较一季度末下降，市场逐步回暖。
• 银行理财看好A股后市：多家理财公司对下半年A股市场持乐观态度，预计经济复苏与高景气成长板块将带来收益。
• 上市公司认购理财产品规模下降：上半年上市公司认购规模同比缩减24%，主因是理财产品收益率下行及市场波动。
• “跨境理财通”试点进展：超2.9万名投资者参与试点，北向通更偏爱理财产品，南向通偏好存款。

2. 净值型理财产品

• 净值型产品占比稳定：截至2022年6月，净值型产品占比达88.64%，转型成效显著。
• 收益情况：6月披露净值的产品中，超过90%的净值增长率在0%至0.5%之间，负收益产品以1年以上期限为主。
• 存续结构：封闭式净值型产品数量占比最大，固收类仍是主要配置资产，投资期限以中长期为主。

3. 发行市场情况

• 发行数量同比下降：2022年6月，全市场理财产品发行数量同比下降77.67%，长期限产品占比扩大。
• 保本型产品基本清零：6月最后一周，保本固定型和保本浮动型产品均为0只，非保本型产品占比达98.67%。
• 产品期限结构变化：12-24个月、24个月以上期限产品发行量最大，占比分别为30.44%和30.90%。
• 债券类仍为主要配置资产：6月最后一周，债券类理财产品发行量占比达29.95%，仍是市场主流。

4. 到期市场情况

• 到期产品结构变化：6月最后一周到期产品中，非保本型占比达97.48%，3-6个月和6-12个月产品占比最大。
• 债券类占比下降：与前一周相比，债券、票据和信贷资产类到期产品占比下降，其余类型占比上升。

5. 理财收益情况

• 各期限理财收益率稳定：3个月和6个月理财产品预期年化收益率与前一周持平，分别为1.75%和2.00%。
• 大型国有行表现平稳：各期限产品收益率保持不变。

6. 理财公司产品

• 理财公司发行产品增长：2022年6月，24家理财公司共发行760只新产品，环比微升。
• 工银理财产品最多：截至2022年6月30日，工银理财发行产品数量最多，达54只FOF产品。
• 封闭式净值型产品为主：理财子公司产品以封闭式净值型为主，投资期限多为中长期，基础资产以债券为主。

关键信息

• “固收+”产品：截至2022年6月30日，存续规模达2.55万亿元，较年初增长32.10%，收益持续回暖。
• FOF产品：截至2022年6月30日，理财子公司存续FOF产品共178只，工银理财最多，达54只。
• 净值型产品：截至2022年6月30日，存续数量为17,775只，环比减少13.72%，以封闭式净值型为主，固收类占比达91.10%。
• 发行市场：2022年6月理财产品发行数量同比下降77.67%，非保本型产品占比达98.67%，12-24个月、24个月以上产品占比最大。
• 到期市场：6月最后一周到期产品共516只，非保本型占比达97.48%，3-6个月和6-12个月产品占比最大。
• 理财公司动态：民生理财正式开业，高盛工银理财获批开业，杭银理财接入中央数据交换平台，招银理财、兴银理财调研次数居前。

风险提示

• 宏观经济增速下行：可能影响理财产品的整体收益。
• 政策落地不及预期：可能影响理财市场的发展方向。
• 疫情反复超预期：可能对市场流动性及投资者风险偏好产生影响。

图表概览

• 图1-图34：涵盖“固收+”产品规模变动、FOF产品数量、净值型产品结构、产品发行与到期情况等关键数据。

相关研究

• 银行理财转型：政策支持下，银行股有望受益。
• 市场利率下行期：银行需调整策略以稳定息差。
• 投资者风险偏好：随着市场修复，风险偏好有望回升。

总结

整体来看，银行理财市场在净值化转型过程中逐步适应，产品结构和发行情况出现积极变化。理财公司持续创新，推动市场发展，尤其是“固收+”和FOF产品成为新热点。非保本型产品占比上升，长期限产品发行量扩大，债券类资产仍是主要配置方向。与此同时，区域性银行在净值化转型方面表现突出，而外资机构也开始布局中国市场，推动多元化发展。尽管市场面临一定的风险，但整体趋势向好，银行理财正逐步向“大资管”方向迈进。