20210704-开源证券-石油化工行业周报_油价高位运行_长丝市场转暖_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

本周石油化工行业整体表现受到油价高位运行及长丝市场需求回暖的推动，但板块整体仍小幅下跌。分析师张绪成认为，油价上涨和长丝市场回暖为行业带来积极影响，同时需关注潜在风险因素。

主要观点

油价走势

• Brent原油：截至7月2日，价格为75.97美元/桶，周环比下跌0.04美元/桶。
• WTI原油：截至7月2日，价格为75.11美元/桶，周环比上涨1.07美元/桶。
• 国际油价：EIA数据显示，美国商业原油库存连续六周下降，叠加市场预期OPEC仅小幅增产，推动油价上涨。
• 美元指数：本周美元指数上涨0.48%，与原油期货价格走势呈反相关。

长丝市场

• 价格：涤纶长丝市场价格小幅上调，POY150D、FDY150D、DTY150D分别上涨125元/吨、50元/吨、150元/吨。
• 需求：因秋冬季下单频次增加，江浙地区化纤织造综合开机率上升，经编机企业新单数量明显增加。
• 供应：涤长丝企业平均开工率约为92.89%，略有下降。
• 利润：涤纶长丝整体盈利水平有所下降，POY150D、FDY150D、DTY150D分别下跌15.26元/吨、120.26元/吨、60.26元/吨。

关键信息

市场回顾

• 石化板块：本周下跌2.25%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。
• 子行业表现：各子行业均出现下跌，其中工程服务跌幅最大（-3.72%）。

原油供需情况

• 供给：美国原油产量维持在1110万桶/天，活跃钻机数增加20台，达到475台。
• 库存：美国商业原油库存减少671.8万桶，汽油库存增加152.2万桶，油品总库存减少458.2万桶。
• 需求：美国油品消费总量增加15万桶/天，达到2090万桶/天，但汽油消费有所下降。

OPEC与非OPEC动态

• OPEC产量：2021年6月OPEC原油产量为2,624万桶/日，减产履行率达124%。
• OPEC需求预测：上调2021年全球原油需求预测，预计增加589万桶/日。
• 非OPEC产量：预测2021年非OPEC原油产量增长15万桶/日。

LNG市场

• 价格：LNG价格指数环比上行1.72%，市场供应收紧。
• 到港量：国内LNG接收站到港约116万吨，槽批出货约29万吨。

受益标的

风险提示

1. 原油价格剧烈波动：可能对行业盈利产生重大影响。
2. 地缘政治加剧：如伊朗与美国关系紧张，可能影响原油供应。
3. 疫情反复：可能导致需求萎靡，影响行业表现。

图表目录

• 图1：石化板块下跌2.25%，跑赢沪深300指数
• 图2：各子行业均出现下跌
• 图3：国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油期货价格仍低于历史水平
• 图5：美国商业原油库存和馏分油库存减少，汽油库存增加
• 图6：美国原油和油品总库存减少，高于历史同期水平
• 图7：美国原油产量不变，活跃钻机数增加
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测
• 图12：炼厂开工率上升，原油加工能力不变
• 图13：油品总量消费需求增加，汽油消费需求减少
• 图14：美国原油+成品油净进口减少
• 图15：美元指数和原油期货价格走势反相关
• 图16：Brent非商业净多头头寸减少
• 图17：WTI非商业净多头头寸减少
• 图18：6月炼油主要产品价差缩小
• 图19：新加坡炼油主要产品价差扩大
• 图20：新加坡柴油与原油价差和汽油与原油价差扩大
• 图21：美国RBOB汽油价差缩小
• 图22：石脑油裂解烯烃价差扩大
• 图23：乙烯和石脑油价差扩大
• 图24：丙烯与丙烷价差扩大
• 图25：丁二烯与石脑油价差扩大
• 图26：丙烯酸与丙烯价差扩大
• 图27：聚烯烃与甲醇价差缩小
• 图28：PX与石脑油价差扩大
• 图29：燃料油与石脑油价差扩大
• 图30：PTA与PX价差扩大
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小
• 图32：天然气价格上涨
• 图33：国内天然气内外盘价差缩小

重要价差跟踪

炼油产业链

• 新加坡炼油价差：扩大至3.83美元/桶
• 美国RBOB汽油价差：缩小至20.6美元/桶

烯烃产业链

• 石脑油裂解乙烯价差：扩大至-43.93美元/吨
• 乙烯与石脑油价差：扩大至249.22美元/吨
• 丙烯与丙烷价差：扩大至462.00美元/吨
• 丁二烯与石脑油价差：扩大至700.72美元/吨
• 丙烯酸与丙烯价差：扩大至5871元/吨
• 聚烯烃与甲醇价差：缩小至4919元/吨

聚酯产业链

• PX与石脑油价差：扩大至251.97美元/吨
• 燃料油与石脑油价差：扩大至248.35美元/吨
• PTA与PX价差：扩大至1122.52元/吨
• 涤纶长丝与PTA、乙二醇价差：缩小至-416.34元/吨

天然气

• 北美天然气价格：上涨至3.65美元/百万英热
• 国内天然气内外盘价差：缩小至-638.49元/吨

表格目录

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览（关键指标速览）
• 表3：石化产业链产品价差一览（关键指标速览）
• 表4：OPEC产油国产量执行情况（万桶/天）
• 表5：非OPEC原油产量预测（万桶/天）
• 表6：全球原油需求预测（万桶/天）

投资评级

• 行业评级：看好（overweight）
• 股票投资评级：维持“看好”评级，建议关注受益标的。

估值方法的局限性

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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