20201018-开源证券-石油化工行业周报_OPEC+给予油价支撑_长丝销售火爆_价格普涨_25页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本周石油石化行业表现强劲，整体上涨4.13%，跑输沪深300指数0.72个百分点。原油价格小幅上涨，Brent原油价格为42.85美元/桶，周环比上涨0.03美元/桶；WTI原油价格为40.72美元/桶，周环比上涨0.22美元/桶。OPEC+减产执行率为102%，秘书长巴尔金都表示将确保油价在11月底前不会大幅下调，为油价提供了有力支撑。同时，长丝市场需求旺盛，价格普涨，产销率达到130%，周环比上升10%。

主要观点

1. 原油市场

• 库存下降：美国商业原油库存、汽油及馏分油库存均出现周环比下降，自7月3日起已出现明显去库趋势。
• 供给端：美国原油产量下降，但活跃钻井数保持不变；OPEC+减产执行情况良好，表明联盟对油价的控制力较强。
• 需求端：尽管油品消费总量出现弱复苏，但汽油需求下降，整体需求增长有限。
• 金融因素：美元指数上涨，Brent非商业净多头头寸增加，显示市场对油价的预期有所改善。

2. 长丝市场

• 销售与价格：长丝销售火爆，价格普涨200-400元/吨，产销率升至130%的高位。
• 需求支撑：海外订单回流中国，叠加双十一、秋冬旺季及拉尼娜天气预期，推动长丝需求增长。
• 价差变化：PX-石脑油价差扩大3.42%，PTA-PX价差扩大7.5%，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大7.47%，显示产业链供需趋稳。

关键信息

原油市场关键数据

• 美国原油产量：1050万桶/天，周环比减少50万桶/天。
• 美国活跃钻井数：269台，与上周持平。
• 美国商业原油库存：4.89亿桶，周环比减少381.8万桶。
• OPEC+减产执行率：102%，显示减产执行力度较强。

长丝市场关键数据

• 长丝价格：不同型号均普涨200-400元/吨，最高产销率达130%。
• 织造需求：江浙地区化纤织造综合开机率升至76.73%，环比上升4.61%。
• 出口数据：9月我国纺织服装出口283.7亿美元，同比增长18.2%；纺织品出口131.5亿美元，同比增长35.8%。
• 受益标的：民营大炼化（桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化）、轻烃裂解龙头（卫星石化）、油服龙头（中海油服）、煤制烯烃龙头（宝丰能源）、民营加油站（和顺石油）、管网资产注入公司（中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气）。

原油相关产业链价差

• 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大。
• 烯烃产业链：丙烯与丙烷价差缩小，聚烯烃与甲醇价差缩小，其他产品价差均扩大。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 天然气市场：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大。

风险提示

• 原油价格波动：受全球经济复苏及地缘政治因素影响，油价可能剧烈波动。
• 地缘政治风险：国际局势紧张可能影响原油供应和价格。
• 疫情反复风险：疫情可能对需求端造成冲击，影响市场表现。

图表与数据

• 图1：本周石化板块上涨4.13%，跑输沪深300指数。
• 图2：除油品销售及仓储下跌外，其余子板块均上涨。
• 图3：国际油气期货价格上涨。
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平。
• 图5：美国商业原油、汽油及馏分油库存均减少。
• 图6：美国原油和油品总库存继续减少，但仍高于历史同期水平。
• 图7：EIA上调全球及非OPEC供给预测。
• 图8：OPEC上调非OPEC供给预测。
• 图9：美国原油产量下降，活跃钻井数持平。
• 图10：美国主要盆地活跃钻井总数持平。
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图12：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量增加。
• 图13：EIA及OPEC双双下调2020年全球需求预测。
• 图14：炼厂开工率下降，原油加工能力持稳。
• 图15：油品总量消费需求增加，汽油消费需求降低。
• 图16：美国原油+成品油净进口减少。
• 图17：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图18：Brent非商业净多头头寸增加。
• 图19：WTI非商业净多头头寸增加。
• 图20：炼油主要产品价差缩小。
• 图21：新加坡炼油主要产品价差缩小。
• 图22：新加坡柴油与原油价差扩大，汽油与原油价差缩小。
• 图23：RBOB汽油价差缩小。
• 图24：石脑油裂解烯烃价差扩大。
• 图25：乙烯与石脑油价差扩大。
• 图26：丙烯与丙烷价差缩小。
• 图27：丁二烯与石脑油价差扩大。
• 图28：丙烯酸与丙烯价差扩大。
• 图29：聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 图30：PX与石脑油价差扩大。
• 图31：燃料油与石脑油价差缩小。
• 图32：PTA与PX价差扩大。
• 图33：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 图34：北美天然气价格上涨。
• 图35：国内天然气内外盘价差扩大。

表格数据

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值。
• 表2：能源价格及油价指标一览。
• 表3：石化产业链产品价差一览。
• 表4：OPEC产油国产量执行情况。
• 表5：非OPEC原油产量预测。
• 表6：全球石原油需求预测。

投资评级

• 投资评级：看好（维持），表明行业整体表现优于市场。

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