20210627-开源证券-石油化工行业周报_油价上涨至新高_长丝国内外需求增加_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2021年6月21日至25日期间，石油化工行业整体表现强劲，上涨5.13%，跑赢沪深300指数2.44个百分点。此期间，原油价格持续上涨，Brent原油价格达到76.01美元/桶，周环比上涨2.79美元/桶；WTI原油价格达到74.04美元/桶，周环比上涨2.39美元/桶。长丝市场表现积极，涤纶长丝价格小幅上调，国内外需求增加，带动企业盈利水平上升。

主要观点

• 原油市场：美国原油产量减少，库存降幅超预期，同时伊核协议谈判暂停，推动油价上涨。OPEC上调全年需求预测，预计全球石油需求将在2021年下半年强劲复苏。
• 长丝市场：涤纶长丝市场通过优惠促销，价格有所上调，POY150D、FDY150D、DTY150D分别上涨150元/吨。江浙地区化纤织造综合开机率上升，冬季保暖面料和秋冬季家居服需求增加。
• LNG市场：LNG价格小幅震荡，周环比下降1.36%。供给端受限于安全检查和运输限制，需求端表现一般，导致价格未明显上涨。
• 行业表现：石化板块整体上涨，各子行业均有不同幅度的涨幅，显示行业整体向好。
• 金融因素：美元指数冲高回落，WTI非商业净多头头寸增加，对油价形成支撑。

关键信息

原油市场动态

• 美国原油产量：6月18日当周，美国原油产量为1110万桶/天，周环比减少10万桶/天。
• 美国原油库存：6月18日当周，美国商业原油库存为4.59亿桶，周环比减少761.4万桶，为2021年4月30日以来最大降幅。
• 美国汽油库存：6月18日当周，美国汽油库存为2.40亿桶，周环比减少293万桶。
• 原油需求：美国油品消费总量为2075万桶/天，周环比增加18万桶/天，显示需求回暖。

长丝市场表现

• 价格变化：POY150D、FDY150D、DTY150D价格分别上涨150元/吨，市场气氛改善。
• 开工率：涤纶长丝企业平均开工率约为92.99%，周环比上升0.37%。
• 需求增长：江浙地区化纤织造综合开机率为69.94%，经编布料和秋冬季家居服需求增加。

LNG市场动态

• 价格指数：LNG价格指数周环比下降52元/吨或1.36%。
• 供给限制：各地安全检查和危化品运输限制，导致资源流通性减弱。
• 需求表现：市场需求一般，液厂根据液位灵活调整价格。

行业受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源。
• 油服龙头：中海油服。
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源。
• 民营加油站：和顺石油。
• 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

金融因素

• 美元指数：本周美元指数冲高回落，周环比下跌0.52。
• 非商业净多头头寸：Brent非商业净多头头寸减少，WTI非商业净多头头寸增加。

重要价差变化

• 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大。
• 烯烃产业链：丁二烯与石脑油价差扩大，丙烯酸与丙烯价差扩大，丙烯与丙烷价差缩小，乙烯与石脑油价差缩小，聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，燃料油与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 天然气市场：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格可能因市场供需变化而剧烈波动。
• 地缘政治风险：伊核谈判暂停等政治因素可能影响油价走势。
• 疫情反复风险：疫情反复可能导致需求下降，影响行业表现。

表格概览

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值。
• 表2：能源价格及油价指标一览。
• 表3：石化产业链产品价差一览。
• 表4：OPEC产油国产量执行情况。
• 表5：非OPEC原油产量预测。
• 表6：全球原油需求预测。

图表概览

• 图1：石化板块上涨5.13%，跑赢沪深300指数。
• 图2：石化子行业各板块均上涨。
• 图3：国际油气期货价格上涨。
• 图4：Brent油价仍低于历史水平。
• 图5：美国商业原油库存和汽油库存减少，馏分油库存增加。
• 图6：美国原油和油品总库存减少，高于历史同期水平。
• 图7：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数不变。
• 图9：美国炼厂开工率下降，原油加工能力不变。
• 图10：美国油品总量消费需求及汽油消费需求增加。
• 图11：美国原油+成品油净进口增加。
• 图12：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图13：Brent非商业净多头头寸减少。
• 图14：WTI非商业净多头头寸增加。
• 图15：新加坡炼油价差缩小。
• 图16：美国RBOB汽油价差扩大。
• 图17：石脑油裂解烯烃价差缩小。
• 图18：乙烯与石脑油价差缩小。
• 图19：丙烯与丙烷价差缩小。
• 图20：丁二烯与石脑油价差扩大。
• 图21：丙烯酸与丙烯价差扩大。
• 图22：聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 图23：PX与石脑油价差扩大。
• 图24：燃料油与石脑油价差扩大。
• 图25：PTA与PX价差扩大。
• 图26：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 图27：天然气价格上涨。
• 图28：国内天然气内外盘价差缩小。

估值方法与法律声明

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