20210221-开源证券-石油化工行业周报_多方利好提振油价_长丝节后开市行情火热_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

2021年2月15日至2月19日期间，石油化工行业整体表现强劲，板块上涨1.42%，跑赢沪深300指数1.92个百分点。油价在多重利好因素推动下维持上涨态势，Brent原油价格为62.84美元/桶，周环比上涨0.13美元/桶；WTI原油价格为59.24美元/桶，周环比下跌0.47美元/桶。美国极寒天气、原油库存下降以及全球疫情好转是推动油价上涨的主要因素。

主要观点

1. 油价上涨原因

• 供给维稳：美国原油产量维持在1080万桶/天，活跃钻机数持平，显示供应端相对稳定。
• 需求回暖：美国炼厂开工率小幅上升至83.10%，油品消费量增加，尤其是汽油和馏分油。
• 库存下降：美国商业原油及油品总库存周环比减少1505.3万桶，其中原油库存减少725.7万桶，连续四周下滑。
• 地缘政治与天气因素：美国极寒天气影响页岩油生产和炼厂运营，导致短期供需下降，提振油价。

2. 涤纶长丝市场表现

• 需求回暖：由于“就地过年”政策，下游终端织造复工较往年提前，按时复工人数占比70%-80%。
• 产销率上升：主流产销率在120%-150%之间，成交重心较节前大幅上调。
• 库存低位：POY/FDY/DTY库存处于历史低位，为“金三银四”行情奠定基础。
• 价格涨幅：POY报价6750元/吨，周环比上涨425元/吨；FDY报价6875元/吨，周环比上涨375元/吨；DTY报价8300元/吨，周环比上涨250元/吨。

3. 天然气市场动态

• 价格波动：LNG价格指数为3640元/吨，周环比下行8.22%。
• 需求提升：节后市场需求缓慢回升，公路运输车辆增加。
• 供给调整：部分液厂因出货不畅下调价格，接收站因出货不畅价格下行。

4. 产业链价差变化

• 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差扩大。
• 烯烃产业链：除丙烯-丙烷价差不变、丁二烯-石脑油价差扩大外，其余价差均缩小。
• 聚酯产业链：PX-石脑油价差扩大，燃料油-石脑油价差扩大，PTA-PX价差扩大，但涤纶长丝-PTA、MEG价差缩小。
• 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大。

关键信息

重要受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

原油与天然气价格数据

• Brent原油：62.84美元/桶（周环比+0.13美元/桶）
• WTI原油：59.24美元/桶（周环比-0.47美元/桶）
• NYNEX天然气：3.08美元/百万英热（周环比+0.19美元/百万英热）

原油库存数据

• 美国商业原油库存：4.62亿桶（周环比-725.7万桶）
• 美国油品总库存：12.99亿桶（周环比-1505.3万桶）
• 汽油库存：2.47亿桶（周环比+67.2万桶）

原油需求预测

• OPEC上调全年需求预期：2021年全球原油需求预计增加579万桶/天（6.41%）。
• 中国需求增长：2021年预计增加110万桶/天（8.45%）。
• 全球原油需求：预计为9605万桶/天，仍低于2019年水平。

风险提示

• 原油价格剧烈波动：可能因地缘政治或经济因素导致油价剧烈变化。
• 地缘政治风险：如美伊谈判、伊朗增产等可能影响市场供需。
• 疫情反复风险：若疫情再次恶化，可能抑制油品消费需求。

图表与数据来源

• 图1：石化板块上涨1.42%，跑赢沪深300指数
• 图2：除其他石化外，其余板块均上涨
• 图3：国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平
• 图5：美国商业原油及馏分油库存减少，汽油库存增加
• 图6：美国原油和油品总库存减少，仍高于历史同期水平
• 图7：美国原油产量和活跃钻井数维稳
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数持平
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图10：美国DUC数量减少
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测
• 图12：炼厂开工率上升，原油加工能力维稳
• 图13：油品总量消费需求和汽油消费需求均增加
• 图14：美国原油+成品油净进口减少
• 图15：美元指数与原油期货价格走势反相关
• 图16：Brent非商业净多头头寸增加
• 图17：WTI非商业净多头头寸增加
• 图18：1月炼油主要产品价差缩小
• 图19：新加坡炼油主要产品价差扩大
• 图20：新加坡柴油与原油价差扩大，汽油与原油价差扩大
• 图21：美国RBOB汽油价差扩大
• 图22：石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图23：乙烯与石脑油价差缩小
• 图24：丙烯与丙烷价差不变
• 图25：丁二烯与石脑油价差扩大
• 图26：丙烯酸与丙烯价差缩小
• 图27：聚烯烃与甲醇价差缩小
• 图28：PX与石脑油价差扩大
• 图29：燃料油与石脑油价差扩大
• 图30：PTA与PX价差扩大
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小
• 图32：天然气价格上涨
• 图33：国内天然气内外盘价差扩大

数据来源

• Wind、开源证券研究所
• EIA、OPEC、百川盈孚等机构数据

行业评级

• 投资评级：看好（维持）
• 行业评级：预计行业超越整体市场表现

报告声明

• 本报告为开源证券研究所发布，仅供机构客户或特定风险等级的投资者参考。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性，不构成投资建议。
• 报告中提及的分析师观点为个人意见，不与公司利益挂钩。