20161121-华创证券-国防军工行业周报_短期建议配置相对低估的白马品种_长期关注优质民参军_11页_825kb

国防军工行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于2016年第47周国防军工行业的表现与投资建议，分析了市场动态、个股表现及行业发展趋势，提出了短期和长期的投资策略。

一周行情回顾

• 上证综指：下跌0.10%，收于3192.86点。
• 中证军工指数：上涨0.35%，跑赢大盘，相对收益率为0.45%。
• 行业累计跌幅：自年初以来，国防军工行业下跌19.96%，作为高贝塔行业表现较弱。
• 融资余额：核心军工标的融资余额为251亿元，相比2014年4月增长显著，仍处于较高水平。
• 融资盘占比：军工板块总体流通市值为6531.73亿元，融资盘占比为4.1%。

主要观点

短期策略

• 市场轮动加快，风险偏好降低。
• 推荐配置估值较低的白马品种，如中航机电、四创电子、中直股份、大立科技等。
• 耐威科技作为惯导+MEMS+航电整体布局的代表，具备较强成长性，值得短期关注。

长期逻辑

• 重点关注具有成长性的民参军企业。
• 信息化（高端元器件）和新材料是军工发展的主流方向。
• 研发型企业在未来具备更大发展潜力。

关键个股点评

耐威科技（300456）

• 与青州市政府合作，投资15亿元建设“航电及无人机研制项目”。
• 项目占地550亩，建设周期为3年，预计2017年上半年投产。
• 公司已布局航电领域，通过并购和投资进一步强化业务。
• 公司主攻惯导产品，具备核心技术，且已完成对Silex的收购，推进8英寸MEMS国际代工线建设。
• 投资建议：短期关注其在航电和无人系统领域的布局。

行业动态跟踪

• 神舟十一号航天员成功返回：标志着我国航天事业取得进展。
• “和平友谊-2016”中马联合军事演习：将于11月22日至25日举行，体现军贸合作的加强。

一周重要公告

• 耐威科技：完成对镭航世纪41%股权的工商变更。
• 中电广通：完成重大资产重组，置入资产作价11.66亿元。
• 海康威视：增资中国电子科技财务有限公司，持股比例升至3.83%。
• 湘电股份：控股股东质押股份，累计质押比例达16.67%。
• 中国动力：控股股东增持股份，累计增持1亿元。
• 中航光电：股东计划减持不超过300万股。
• *ST黑豹：拟出售上航特66.61%股权。
• 东土科技：拟收购南京电研100%股权，并募集配套资金。
• 其他公告：包括股票回购、解除质押、设立子公司、资产转让等。

投资建议

• 短期推荐：关注估值较低的白马品种，如中航机电、四创电子、中直股份、大立科技、耐威科技、银河电子。
• 长期关注：优质民参军企业，尤其是信息化和新材料领域的研发型企业，如雷科防务、振芯科技。

风险提示

• 惯导业务订单不及预期。
• MEMS产业化进程不及预期。
• 公司治理变动及市场波动风险。

分析师信息

• 姚婕：华创证券高级分析师，中国航空研究院工学硕士，曾任职于中航工业，2015年新财富最佳分析师军工行业第五名。
• 周佳莹：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

联系方式

投资评级体系

行业评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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