20161031-华创证券-国防军工行业周报_看好民参军标的和低估值高成长的标的_关注珠海航展_21页_1mb

报告摘要

行业周报总结：国防军工

核心内容

本周周报聚焦于国防军工行业，分析了该行业近期的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，军工板块在2016年第43周表现不佳，中证军工指数下跌0.83%，跑输上证综指，相对收益率为-1.27%。从年初至今，军工行业累计跌幅达19.96%，显示其作为高贝塔行业受市场波动影响较大。

主要观点

短期策略：当前市场风险偏好降低，建议关注估值低且成长性确定的军工标的，推荐银河电子（增发已完成），并建议关注中航机电（员工持股完成）和中直股份（直升机生产平台）。
长期逻辑：看好民参军企业，尤其是信息化（高端元器件）和新材料领域的研发型公司。军工行业过去十年快速发展，但存在结构性不对称，如高端元器件和新材料国产化率低，因此军民融合成为推动行业发展的关键。
行业趋势：随着军民融合的深化，优质民参军企业数量正在增加，包括IPO上市或转型力度大的传统企业。

关键信息

1. 行情回顾

上证综指：2016年第43周上涨0.44%，收于3104.27点。
中证军工指数：下跌0.83%，跑输大盘，相对收益率为-1.27%。
从年初至今，军工行业累计跌幅为19.96%。
军工板块总体流通市值为6531.73亿元，融资盘占比为4.1%，融资余额为253亿元，仍相对较高。

2. 行业动态跟踪

第十一届中国航展开幕：11月1日至6日在广东珠海举行，共有700余家展商参展，其中8家国内军工企业参展，包括中航工业、航天科技、航天科工、兵器工业、兵器装备、中国电科、电子信息、中国航发。
参展亮点：
- 中航工业：展示大飞机专项成果、中高端无人机系列及重点军贸产品。
- 航天科技：展出长征五号运载火箭、载人飞船返回舱、空间站组合体等。
- 航天科工：展示FD-2000远程防空导弹、新一代地波超视距雷达等。
- 中国电科：展示20余部大型实装产品及300余项最新技术产品。
- 中国航发：展示涡扇、涡轴发动机及石墨烯等新材料。
表演活动：
- 本届航展首次引入地面装备动态演示，涵盖10多个型号军民用装备。
- 多国空军飞行表演队参与，包括中俄英巴四国空军联袂表演，创下外军飞行表演队数量之最。
- 民用明星机型如空客A350、湾流G650ER等也将亮相。
外宾与专家出席：近100个外军代表团参与，涵盖欧洲、美洲、亚洲、非洲等地区，包括高级别外宾如国防部长、空军司令等。

3. 投资建议

推荐标的：
- 银河电子：低估值高增速的民参军品种。
- 中直股份：直升机板块上市平台，传统优质军工龙头。
建议关注标的：
- 中航机电：机电板块上市平台，低估值且员工持股完成。
- 雷科防务：背靠北理工的雷达信号处理专家。
- 耐威科技：惯导+MEMS+航电的整体布局。
- 大立科技：军用红外器件龙头。
- 振芯科技：高爆发的研发型军工信信息化企业。

图表目录

图表1：本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅
图表2：今年年初至2016年10月28日各行业下跌情况图
图表3：2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图
图表4：珠海航展现场平面图
图表5：2016珠海航展参展军工集团
图表6：珠海航展1-8号展馆平面图
图表7：珠海航展9-10号展馆平面图
图表8：珠海航展11月1日飞行表演节目表
图表9：珠海航展11月2日飞行表演节目表
图表10：珠海航展11月3日飞行表演节目表
图表11：珠海航展11月4日飞行表演节目表
图表12：珠海航展11月5日飞行表演节目表
图表13：珠海航展11月6日飞行表演节目表
图表14：2016珠海航展重要活动一览表

三季报数据摘要

银河电子：2016年三季度营业收入4.57亿元，同比增长27.47%；归属于上市公司股东净利润8183.15万元，同比增长36.99%。
中直股份：2016年从年初至三季度末实现营业收入82.56亿元，同比增长1.89%；归属于上市公司股东净利润3.04亿元，同比增长5.17%。
航天机电：2016年从年初至三季度末实现营业收入35.50亿元，同比增长59.67%；归属于上市公司股东净利润9347.02万元。
航天工程：2016年从年初至三季度末实现营业收入5.86亿元，同比下降41.91%；归属于上市公司股东净利润5569.47万元，同比下降34.04%。
振华科技：2016年从年初至三季度末实现营业收入62.93亿元，同比增长22.11%；归属于上市公司股东净利润1.88亿元，同比增长49.81%。
中国卫星：2016年从年初至三季度末实现营业收入32.68亿元，同比增长13.78%；归属于上市公司股东净利润2.33亿元，同比下降2.77%。
中航飞机：2016年从年初至三季度末实现营业收入38.58亿元，同比下降3.26%；归属于上市公司股东净利润2.22亿元，同比增长5.23%。
中航电测：2016年从年初至三季度末实现营业收入2.42亿元，同比下降4.11%；归属于上市公司股东净利润2363.87万元，同比增长4.14%。
特发信息：2016年三季度实现营业收入11.17亿元，同比增长98.28%；归属于上市公司股东净利润4600.49万元，同比增长208.94%。
火炬电子：2016年三季度实现营业收入2.37亿元，同比增长28.26%；归属于上市公司股东净利润794.51万元，同比增长48.90%。
耐威科技：2016年三季度实现营业收入7989.88万元，同比增长233.40%；归属于上市公司股东净利润373.36万元，同比增长200.30%。
雷科防务：2016年三季度实现营业收入1.28亿元，同比下降71.42%；归属于上市公司股东净利润2060.88万元，同比下降5.32%。
大立科技：2016年三季度实现营业收入7332.93万元，同比下降7.94%；归属于上市公司股东净利润1181.61万元，同比增长28.47%。
中航动力：年初至三季度末实现营业收入125.99亿元，同比下降20.52%；归属于上市公司股东净利润3.00亿元，同比下降41.78%。
中国船舶：年初至三季度末实现营业收入173.87亿元，同比下降9.39%；归属于上市公司股东净利润为亏损4.36亿元，同比下降355.48%。
航天晨光：年初至三季度末实现营业收入16.67亿元，同比下降32.52%；归属于上市公司股东净利润为亏损698.46万元，同比下降133.84%。
南京熊猫：年初至三季度末实现营业收入24.91亿元，同比下降0.40%；归属于上市公司股东净利润7911.50万元，同比下降29.93%。
海特高新：2016年三季度实现营业收入6913.53万元，同比下降39.95%；归属于上市公司股东净利润为亏损2742.76万元，同比下降159.01%。