20161017-华创证券-国防军工行业周报_短期持续看好成长确定的低估值标的和优质民参军龙头_17页_1000kb

行业周报总结：国防军工行业

核心内容

国防军工行业在2016年第41周表现优于大盘，中证军工指数上涨3.48%，跑赢上证综指2.80%的涨幅。行业整体处于低估值且成长性明确的阶段，分析师建议关注优质民参军企业及具有高成长性的标的。

主要观点

• 短期策略：市场风险偏好降低，推荐估值低、成长性确定的军工标的，如银河电子（增发已完成）和中直股份（直升机板块上市平台）。
• 长期逻辑：军工行业长期仍具投资价值，尤其关注信息化（高端元器件）、新材料等新技术领域的民参军企业，尤其是研发型优质企业。
• 军民融合：政策支持下，军民融合将进一步深化，民参军企业将直接受益，建议关注具有资质和技术优势的标的，如振芯科技、耐威科技、雷科防务等。

关键信息

1. 行业表现

• 2016年第41周，中证军工指数上涨3.48%，相对收益率为0.68%。
• 从年初至今，国防军工行业累计跌幅为19.55%，属于高贝塔行业。
• 军工板块融资余额仍相对较高，2014年4月至2016年10月14日，融资余额从79亿元增至253亿元。

2. 个股点评

耐威科技

• 项目进展：与北京经济技术开发区管理委员会签订“8英寸MEMS国际代工线建设项目”协议，项目承诺投资额达20亿元，显著高于之前的7.5亿元配套融资方案。
• 业绩增长：三季度单季归母净利润同比增长330%-360%，主要因Silex纳入并表。
• 业务布局：公司以研发为核心，布局惯导、MEMS器件、航电等多个领域，具备良好的协同效应。
• 投资建议：给予推荐评级，预测2016-2018年每股收益为0.52/0.72/0.91元，考虑其稀缺性与成长性。

银河电子

• 增发情况：2016年10月10日发布增发公告，共增发9743.59万股，募集资金15.20亿元。
• 业务结构：公司业务涵盖数字电视智能终端、军工智能机电、新能源汽车关键零部件，形成良好协同。
• 业绩表现：2015年和2016年上半年归母净利润分别同比增长88.81%和58.35%，估值较低，给予2017年41倍PE，对应目标价32.92元。
• 投资建议：推荐为低估值高增速的民参军标的。

3. 行业动态跟踪

重大事件

• 神舟十一号发射：10月17日发射，将与天宫二号对接，飞行30天。
• 量子卫星“墨子号”：预计11月中旬完成在轨测试，正式交付使用。
• 军民标准通用化工程：正式启动，推动军民融合进程。

中国航展

• 时间与地点：2016年11月1日至6日，珠海国际航展中心。
• 参展企业：国内8大军工企业参展，包括中航工业、航天科技、航天科工等。
• 亮点展品：涵盖大飞机、无人机、雷达、通信设备、新材料等多个领域。
• 国际参与：包括英国、俄罗斯、美国等国家的飞行表演队参与，展示先进装备。

4. 投资建议

• 推荐标的：银河电子（低估值高增速）、中直股份（直升机板块龙头）。
• 建议关注：中航机电（机电板块上市平台）、雷科防务（雷达信号处理专家）、耐威科技（惯导+MEMS+航电布局）、大立科技（军用红外器件龙头）、振芯科技（军工信息化高爆发企业）。

5. 一周重要公告

• 耐威科技：完成Silex并表，三季度业绩大幅增长。
• 银河电子：完成增发，募投项目将加速落地。
• 航天科技：拟收购Hiwinglux、IEE、Navilight等公司股权，募集配套资金。
• 中航机电：完成员工持股，估值较低。
• 海格通信：复牌，完成多项增资和股权收购事项。
• 其他动态：涉及股权质押、收购、增资、复牌等，部分企业业绩表现良好，部分面临挑战。

结论

当前军工行业处于低估值且成长性明确的阶段，短期应关注业绩确定性高的优质标的，长期则应聚焦信息化、新材料等新技术领域。政策支持与军民融合的推进为行业带来新的发展机遇，优质民参军企业有望成为受益者。