20260317-华泰期货-农产品日报_滑准税配额政策落地_美棉期价强势上涨_9页_2mb

棉花、白糖、纸浆市场总结

核心内容概述

本报告总结了2026年3月16日棉花、白糖、纸浆三类大宗商品的市场动态，涵盖价格变动、供需格局、政策影响及投资策略等方面。各品种均面临宏观、政策及天气等多重风险因素，市场走势呈现震荡态势。

棉花市场分析

主要观点

• 政策利好：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，以凭合同申领方式发放，短期内对市场形成利好。
• 价格表现：郑棉2605合约昨日收盘15480元/吨，上涨0.42%；3128B棉新疆到厂价16715元/吨，上涨11元/吨；全国均价16884元/吨，上涨7元/吨。
• 基差情况：郑棉主力合约基差CF05 +1235，较前一日变动-54；现货基差CF05 +1404，较前一日变动-58。
• 供需分析：2025/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带动消费增量明显；2026/27年度新疆种植面积结构性压缩，存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
• 策略建议：中性偏多，短期涨势或受内外价差压制，需关注新年度种植面积缩减及可能的抛储政策。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 价格表现：郑糖2605合约昨日收盘5472元/吨，上涨0.46%；广西南宁现货价格5460元/吨，下跌10元/吨；云南昆明现货价格5335元/吨，持平。
• 基差情况：郑糖主力合约基差SR05 -12，较前一日变动-35；SR05 -137，较前一日变动-25。
• 供需分析：印度2025/26榨季截至3月15日，产糖2617.5万吨，同比增加246万吨，出糖率提升。国内收榨延后，广西和云南增产超预期，工业库存偏高。
• 策略建议：中性，近期上涨主要由地缘冲突引发的情绪波动及技术性反弹驱动，基本面改善有限，上方压力仍存，短期以震荡思路对待。
• 风险提示：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格表现：郑浆2605合约昨日收盘5232元/吨，下跌0.76%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5290元/吨，持平；俄针现货价格4910元/吨，持平。
• 基差情况：银星基差SP05 +58，较前一日变动+40；俄针基差SP05 -322，较前一日变动+40。
• 供需分析：全球木浆供应压力预计减弱，阔叶浆发运量增速放缓；国内港口库存仍处于高位，但2026年纸张产能扩张可能带动需求边际改善。
• 策略建议：中性，纸浆基本面整体偏弱，短期浆价或以低位盘整为主。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键信息汇总

图表说明

• 棉花：图1至图8展示了郑棉主力合约价格、基差及仓单数量等关键数据。
• 白糖：图9至图16展示了郑糖主力合约价格、基差及仓单数量等关键数据。
• 纸浆：图17至图24展示了郑浆主力合约价格、基差及库存等关键数据。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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