> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个商品的近期市场走势及影响因素，主要围绕价格变动、市场供需、政策影响以及未来趋势进行探讨。整体市场呈现震荡格局，短期内受天气、政策及市场情绪影响较大，中长期则需关注供需变化和外部因素。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：郑棉2609合约昨日收盘价为16355元/吨，维持横盘整理。现货方面，3128B棉新疆到厂价上涨80元/吨至17645元/吨，全国均价上涨76元/吨至17824元/吨。 - **市场动态**： - 美国中南棉区最大植棉州阿肯色州棉花播种进度达88%，较去年同期提升，但低于近五年平均水平。 - 2026/27年度全球供应减产预期持续，美伊冲突推高种植成本，但近期降雨导致外盘支撑减弱。 - 国内棉花库存加速去化，新疆种植面积同比下滑，产需缺口扩大，支撑棉价重心上移。 - **下游情况**：下游淡季氛围加重，新订单下降，成品库存上升，纺企采购趋于谨慎。 - **策略建议**：短期郑棉上涨动能减弱，政策落地前延续区间波动，关注抛储政策。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：郑糖2609合约昨日收盘价为5438元/吨，小幅上涨。现货方面，广西南宁价格微跌10元/吨至5410元/吨，云南昆明价格微跌5元/吨至5230元/吨。 - **市场动态**： - S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部产糖量同比下降14%，但乙醇产量将增长19.7%。 - 国内本榨季食糖增产超预期，工业及第三方库存升至历史高位，进口糖供应增加。 - 短期供应过剩压力较大，郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，存在支撑。 - **策略建议**：短期以区间震荡思路对待，中长期走势跟随外盘。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：纸浆2609合约昨日收盘价为4860元/吨，维持低位盘整。 - **市场动态**： - 进口针叶浆和阔叶浆市场出现分化，贸易商稳价出货，部分低价惜售。 - 国内造纸行业处于传统淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，库存压力较大。 - 纸浆基本面改善不足，价格或难脱离底部。 - **策略建议**：中性，预计延续低位震荡。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 关键数据与图表 | 商品 | 期货收盘价（元/吨） | 现货价格（元/吨） | 基差（元/吨） | 价差（元/吨） | 库存（吨） | |------|---------------------|-------------------|---------------|----------------|------------| | 棉花 | 16355 | 17645 | +1290 | +1290 | 未明确 | | 白糖 | 5438 | 5410 | -28 | -28 | 未明确 | | 纸浆 | 4860 | 4925 | +65 | +65 | 未明确 | --- ## 重要图表说明 - **图1-图6**：展示棉花期货价格、基差及价差走势，反映市场波动及期现关系。 - **图7-图12**：展示白糖期货价格、基差及价差走势，分析供需变化与价格关联。 - **图13-图24**：展示纸浆期货价格、基差、价差及库存变化，体现市场基本面与外部影响。 --- ## 研究员信息 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。 - 投资者不应依赖本报告进行决策，需自行判断。 - 报告版权归华泰期货研究院所有，未经许可不得转载或修改。 --- ## 联系信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号