20260721-华泰期货-农产品日报_储备棉竞拍火热_郑棉短期获得支撑_9页_2mb

报告摘要

本期报告对棉花、白糖和纸浆三大商品的市场情况进行分析，涵盖价格变动、供需格局、政策影响及未来策略等方面。整体来看，三类商品市场均呈现中性策略判断，但各自面临不同的风险因素。

短期支撑：中国储备棉抛储政策落地，初期竞拍成交或量价齐升，阶段性托底盘面价格。
价格变动：
- 期货：郑棉2609合约收盘价15925元/吨，较前一日上涨+1.11%。
- 现货：3128B棉新疆到厂价17408元/吨，全国均价17532元/吨。
基差变动：
- 郑棉基差CF09+1483，较前一日下降-387。
- 郑棉基差CF09+1607，较前一日下降-376。
市场动态：
- 7月20日，中国储备棉管理有限公司计划出库8006.0780吨，实际成交率100%，成交均价17488.05元/吨，折3128B价格18083.66元/吨。
- 进口棉与新疆棉成交均价分别为17514.27元/吨和17128.72元/吨。
供需分析：
- 国际方面，26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。
- 国内方面，25/26年度棉花增产，但26/27年度新疆棉种植面积减幅低于预期，需关注高温天气对产量的影响。
策略建议：
- 中性策略，需关注储备棉每日投放规模及成交表现，政策影响幅度需结合新疆棉减产幅度评估。
风险提示：
- 宏观及政策风险
- 主产国天气影响

短期走势：郑糖基本面偏空，上周资金加空导致盘面破位下跌，波动加剧。
价格变动：
- 期货：白糖2609合约收盘价5157元/吨，较前一日上涨+0.64%。
- 现货：广西南宁地区现货价格5210元/吨，云南昆明地区现货价格5053元/吨。
基差变动：
- 郑糖基差SR09+53，较前一日下降-33。
- 郑糖基差SR09-105，较前一日下降-26。
市场动态：
- 印度食糖与生物能源制造商协会联合声明称国内供应充足，库存可满足消费需求，且提前开榨有助于稳定市场。
供需分析：
- 原糖方面，巴西主产区天气干燥，甘蔗收割顺利，全球贸易流过剩压力仍存；印度季风降雨有所好转，但8-9月气候仍偏干。
- 郑糖方面，国内食糖过剩格局明确，终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低。
策略建议：
- 中性策略，短期缺乏实质性利好支撑，盘面可能再度试探前期低点，需关注持仓变动。
风险提示：
- 宏观风险
- 天气及政策影响
- 汇率风险

短期走势：纸浆基本面未明显改善，短期价格预计受高港库、弱需求及仓单压制。
价格变动：
- 期货：纸浆2609合约收盘价4822元/吨，较前一日上涨+1.99%。
- 现货：山东地区智利银星针叶浆价格4890元/吨，俄针价格4665元/吨。
市场动态：
- 进口木浆市场价格涨跌分化，针叶浆部分报价上调，阔叶浆部分报价下调。
供需分析：
- 供应方面，Canfor公司关闭Northwood纸浆厂，每年减少约30万吨针叶浆供应，但影响有限，全球浆市仍处于过剩状态。
- 国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年国产浆仍有新增产能。
- 需求方面，国内成品纸产量仍高，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低。
- 库存方面，港口库存微幅下降，整体仍处高位。
策略建议：
- 中性策略，短期纸浆价格受基本面压制，需关注库存变化与需求恢复情况。
风险提示：
- 宏观风险
- 外盘报价超预期变动
- 汇率风险

本期分析研究员：
- 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474）
- 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724）
- 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055）
- 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045）
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号