20260118-华泰期货-农产品周报_价格传导不畅_郑棉回落整理_10页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本报告主要分析了2026年1月棉花、白糖和纸浆三个商品的市场走势，涵盖价格变化、供需情况、进出口数据、市场策略及风险提示等内容。整体来看，三者均处于震荡整理阶段，市场情绪偏中性。
棉花分析
市场要闻与数据
- 期货价格：棉花2605合约收盘价14590元/吨，环比下跌0.58%。
- 现货价格：新疆地区现货价格15660元/吨，环比下跌11元/吨；全国加权均价15931元/吨，环比上涨1元/吨。
- 基差：郑棉基差CF05 + 1341，环比上涨86；现货基差CF05 + 1070，环比上涨74。
市场分析
- 国际方面：USDA下调全球棉花产量和期末库存，但北半球新棉上市导致阶段性供应压力，美棉出口签约进度偏慢，短期ICE美棉承压。
- 国内方面：2025/26年度国内棉花增产，商业库存季节性回升，下游订单疲软，纺企刚需补库，坯布库存上升。预计年度末库存趋紧。
策略
- 短期内棉花价格受下游传导和内外价差影响，预计震荡盘整。
- 中长期需关注目标价格政策和减面积政策的实际执行效果。
风险
- 宏观及政策风险
- 主产国天气风险
白糖分析
市场要闻与数据
- 期货价格：白糖2605合约收盘价5258元/吨，环比下跌0.57%。
- 现货价格：广西南宁现货价格5360元/吨，环比上涨10元/吨；云南昆明现货价格5215元/吨，环比下跌15元/吨。
- 基差：南宁基差SR05 + 102，环比上涨40；昆明基差SR05 - 43，环比上涨15。
市场分析
- 国际方面：印度2025/26榨季甘蔗入榨量和食糖产量均显著增加，产糖率提升。全球食糖过剩格局持续，巴西和泰国新季供应将逐步释放。
- 国内方面：2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；全年累计进口492万吨，同比增加57万吨。国内食糖库存压力较大，但终端需求疲软。
策略
- 短中期白糖价格以震荡筑底为主，整体下跌空间有限。
- 长期来看，市场预期26/27榨季巴西制糖比回落，泰国种植面积可能缩减，糖价不宜过分悲观。
风险
- 宏观、天气及政策影响
纸浆分析
市场要闻与数据
- 期货价格：纸浆2605合约收盘价5362元/吨，环比下跌3.39%。
- 现货价格：山东地区“银星”针叶浆均价5410元/吨，环比下跌155元/吨；俄针现货均价5025元/吨，环比下跌115元/吨。
- 基差：银星基差SP05 + 48，环比上涨33；俄针基差SP05 - 337，环比上涨73。
市场分析
- 供应方面：海外浆厂持续停机检修，巴西针叶浆出口中国增长显著，但整体供应仍偏紧。
- 需求方面：欧洲港口木浆库存下降，需求好转；国内终端需求不足，港口库存长期高位。
策略
- 短期内纸浆价格受海外供应扰动和外盘报价影响，预计低位震荡。
- 国内基本面改善不足，短期价格承压。
风险
- 外盘报价超预期变动
- 汇率风险
图表说明
报告附有30张图表，涵盖各商品的期货价格、现货基差、进出口数据、库存变化、负荷情况等，用于辅助分析市场走势及供需变化。图表来源包括同花顺、华泰期货研究院、TTEB、卓创等。
本期分析研究员
- 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
- 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
- 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045
联系信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
- 客服热线：400-628-0888
- 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
- 官方网址：www.htfc.com
免责声明
本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
