> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花、白糖与纸浆市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告对棉花、白糖与纸浆三大商品近期市场表现及未来走势进行了分析，涵盖了价格变动、市场要闻、供需格局、策略建议与风险提示等方面。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **郑棉2701合约**：昨日收盘16870元/吨，较前一日下跌240元/吨（-1.40%）。 - **现货价格**： - 新疆3128B棉到厂价18335元/吨，上涨80元/吨。 - 全国均价18426元/吨，上涨69元/吨。 - **基差变动**： - 郑棉CF01基差+1465，较前一日上涨320。 - 郑棉CF01基差+1556，较前一日上涨309。 - **储备棉销售**： - 9月2日成交31家，共8004.0340吨，成交率100%。 - 平均成交价17533元/吨，较前一日下跌35元/吨。 - 折3128价格18184元/吨，较前一日下跌122元/吨。 - 7月20日至9月2日累计成交264692.0210吨，成交率100%。 ### 市场分析 - **国际方面**：26/27年度全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价上涨。 - **国内方面**：美棉产区旱情恶化，减产预期升温，郑棉受外盘带动上涨，但国内新棉产量仍存变数。 - **政策影响**：抛储政策已落地，但需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：郑棉已充分反映新作减产预期，政策约束下上方空间有限。 ### 风险提示 - **宏观及政策风险**：政策变动可能影响市场走势。 - **主产国天气**：美棉产区天气仍是关键变量。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **郑糖2701合约**：昨日收盘5381元/吨，较前一日下跌27元/吨（-0.50%）。 - **现货价格**： - 广西南宁5220元/吨，上涨20元/吨。 - 云南昆明5090元/吨，上涨10元/吨。 - **基差变动**： - 郑糖SR01基差-161，较前一日上涨47。 - 郑糖SR01基差-291，较前一日上涨37。 - **国际糖业组织（ISO）报告**： - 预计2026/27榨季全球食糖供应短缺20万吨。 - 主要产糖区（欧盟、泰国、中美洲）产量预计减少440万吨。 - 巴西制糖比提高或抵消减产影响。 - 2025/26榨季全球供应过剩量由220万吨下调至110万吨。 ### 市场分析 - **原糖走势**：短期受天气影响，巴西收割缓慢、印度与欧盟干旱强化减产预期，原糖或仍有上冲动能。 - **郑糖走势**：受外盘提振，郑糖小幅反弹，但国内库存压力大，整体上涨空间有限。 - **供需格局**：新榨季大概率延续增产，内外联动性减弱，外强内弱格局或将持续。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：短期反弹有限，库存压力仍制约上涨空间。 ### 风险提示 - **宏观风险**：全球经济形势可能影响需求。 - **天气及政策影响**：天气变化与政策调整是主要风险点。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **郑浆2611合约**：昨日收盘4840元/吨，较前一日下跌22元/吨（-0.45%）。 - **现货价格**： - 山东银星针叶浆4925元/吨，持平。 - 山东俄针纸浆4740元/吨，持平。 - **基差变动**： - 银星基差SP11+85，上涨22。 - 俄针基差SP11-100，上涨22。 - **进口木浆市场**：价格主流稳定，下游接单积极性低。 - **进口阔叶浆**：成本支撑明显，个别市场价格上调。 - **纸浆库存**：期货库存较高，压制价格。 ### 市场分析 - **供应方面**：Domtar关停加拿大针叶浆厂，海外高成本产能出清，短期供应收缩。 - **国内供应**：国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能，供应宽松。 - **需求方面**：国内成品纸产量增长，但终端需求不足，行业仍处产能过剩状态，利润持续亏损。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：基本面未有实质性改善，价格受库存和需求压制。 ### 风险提示 - **宏观风险**：经济环境变化可能影响需求。 - **外盘报价变动**：外盘价格波动可能影响国内走势。 - **汇率风险**：汇率变动可能对进口成本产生影响。 --- ## 图表说明 - 图1至图6：展示棉花各合约价格及价差走势。 - 图7至图8：反映棉花仓单及有效预报情况。 - 图9至图16：展示白糖各合约价格、基差及价差走势。 - 图17至图24：展示纸浆各合约价格、基差及价差走势。 --- ## 报告发布信息 **本期分析研究员**： - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经许可不得用于商业用途或传播。