> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对棉花、白糖及纸浆三大商品市场进行了分析，涵盖了市场要闻、重要数据、市场分析、策略建议及风险提示等内容。重点分析了供需格局、天气影响、政策变化以及国内外价格联动性。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：棉花2701合约收盘价为17065元/吨，环比上涨1.94%。 - **现货价格**：新疆地区棉花现货价格为18074元/吨，环比上涨221元/吨；全国棉花现货加权均价18174元/吨，环比上涨217元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF01+1109，环比下跌108。 - **国际动态**：美国8月7日至13日陆地棉净签约47482吨，装运50359吨；皮马棉净签约1337吨，装运1560吨。美国植棉区干旱情况加剧，全美约44%的植棉区受旱情影响，得州达59%。 - **国内动态**：8月21日储备棉销售资源全部成交，平均成交价17603元/吨，折3128价18217元/吨，环比上涨100元/吨。1-8月累计成交总量200541.6380吨，成交率100%。 ### 市场分析 - **供需格局**：26/27年度全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价上涨。 - **天气影响**：美国主产区干旱持续，对产量形成担忧，推动国际棉价上涨。 - **国内供应**：国内供应问题已通过抛储政策解决，但新棉产量仍存在不确定性。 ### 策略建议 - **策略**：中性偏多。 - **理由**：金九银十旺季临近，下游订单预期回暖，新年度供需或进一步收紧，郑棉中期仍有上行动能。 ### 风险提示 - **风险**：宏观及政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：白糖2701合约收盘价为5383元/吨，环比上涨1.39%。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价5200元/吨，环比上涨20元/吨；云南昆明地区现货价5075元/吨，环比上涨10元/吨。 - **基差变化**：南宁基差SR01-183，环比下跌54；昆明基差SR01-308，环比下跌64。 ### 国际动态 - **印度政策**：印度批准100万吨原糖免税进口，执行截止时间为10月31日，短期将消化全球原糖贸易流过剩。 - **进口数据**：2026年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉6.70万吨，同比减少9.26万吨；1-7月累计进口68.56万吨，同比增加6.80万吨。 ### 市场分析 - **原糖期价**：印度进口政策利好原糖期价，叠加天气炒作窗口期，市场预期26/27年度供应短缺。 - **郑糖表现**：短期受原糖上涨带动，郑糖向上反弹，但国内库存压力大，上方空间受限。 - **供需格局**：新榨季预计增产，内外联动性减弱，外强内弱格局或将延续。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：郑糖短期反弹有限，整体上涨空间预计不高。 ### 风险提示 - **风险**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **期货价格**：纸浆2611合约收盘价为4892元/吨，环比上涨4.53%。 - **现货价格**：山东地区“银星”针叶浆均价4945元/吨，环比上涨155元/吨；俄针均价4765元/吨，环比上涨150元/吨。 - **基差变化**：现货基差SP11+53，环比下跌57；SP11-127，环比下跌62。 ### 国际动态 - **供应变化**：Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨漂白针叶浆，短期供应减少。 - **进口数据**：2026年7月我国针叶浆进口量64.42万吨，环比减少16.09%，同比减少0.33%；进口均价665.59美元/吨，环比下跌0.49%，同比下跌9.81%。 ### 市场分析 - **供应端**：海外高成本产能出清，短期供应收缩利好纸浆价格。 - **需求端**：国内成品纸产量增长但终端需求不足，纸张仍处过剩状态，行业利润承压。 - **国产替代**：国产浆放量替代明显，未来国产浆产量有望继续增加。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：纸浆基本面未实质性改善，价格仍受高港库、弱需求及仓单压制。 ### 风险提示 - **风险**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 报告附有30张图表，涵盖棉花、白糖、纸浆的期货价格、基差、进口量、库存、产量等关键指标，提供市场走势的直观参考。图表来源包括同花顺、TTEB、卓创、印度商务部、泰国商务部、巴西农业部等。 --- ## 报告作者与联系方式 - **研究员**：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元 - **从业资格号**：F3047125、F03120775、F03114139、F03114096 - **投资咨询号**：Z0015474、Z0019724、Z0023055、Z0023045 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能发生变化。 - 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担因此产生的法律责任。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得复制、分发或引用。