20250418-佛山金控期货-铁矿石双周报_基本面矛盾有限_区间高位震荡_47页_5mb

铁矿石双周报总结

核心基本面

当前铁矿石市场基本面矛盾有限，短期内维持高位震荡格局。成材端仍有利润空间，钢厂生产意愿较强，铁水产量维持高位，对铁矿石需求支撑明显。供给端外矿发运恢复往年节奏，港口库存小幅去库，整体供需关系趋于弱平衡。长期来看，国内铁元素需求预计走弱，铁矿石价格面临下行压力。

主要观点

• 宏观层面：关税扰动短期退潮，4月底仍有政策预期，市场对政策刺激力度有待观察。
• 期货走势：铁矿石09合约预计在【680-730】区间震荡，短期内走势或优于钢材。
• 持仓与成交量：铁矿石期货单边持仓量上调，但成交量有所下降，空头力量仍较强，但有所缓和。
• Back结构：铁矿石Back结构曲线下移，显示市场对未来预期偏弱。

现货及基差

• 钢材现货价格：螺纹和热卷价格小幅下调，成材端交易一般，需求不及往年。
• 铁矿石现货价格：整体呈小幅震荡走势，部分品种微涨或微跌。
• 基差：本周五基差57元/吨，环比上升3元/吨。
• 价格指数：MTI进口铁矿石价格指数为98.6美元/千吨，环比上升0.25美元/千吨。

价差分析

• 跨市场价差：大商所与新交所铁矿石主力合约价差15.67元/吨，处于历史同期平均值附近。
• 跨品种价差：螺矿差2377元/吨，环比上升46元/吨；螺矿比4.4，环比下降0.02。
• 螺矿比下调：主要因螺纹钢价格下跌，短期内螺矿套利机会有限。

供应情况

• 全球发运量：本周全球发货量2925.5万吨，环比上升17.8万吨，增幅0.61%。
• 外矿发运：澳巴发货量2437.7万吨，环比上升2.9万吨；非澳巴发货量487.8万吨，环比上升14.9万吨。
• 淡水河谷发运：发运量环比下调，降幅2.17%。
• 内矿供应：矿山企业产能利用率小幅下调，日均产量小幅下降。

需求分析

• 铁水产量：247家钢企铁水产量维持在240.12万吨/天，进口铁矿日均消耗298.1万吨/天，需求依然强劲。
• 高炉开工率：本周247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上升0.28%。
• 钢厂盈利率：247家钢铁企业盈利率为54.98%，环比上升1.30%。
• 产品利润：热卷和冷卷毛利均下调，成材端利润空间逐步压缩。

库存情况

• 矿山企业库存：126家矿山企业铁精粉库存环比上升3.54万吨；186家矿山企业铁精粉库存环比上升7.62万吨。
• 钢厂进口铁矿库存：247家钢铁企业进口铁矿库存为9052.92万吨，环比下降24.21万吨，库存消费比30.37，小幅下降。
• 港口库存：45港和47港进口铁矿库存均环比下降，降幅在281-285万吨之间。
• 疏港量：45港日均疏港量309.51万吨，环比下降8.54万吨/天，阶段性回落。

总结

铁矿石市场短期维持高位震荡，基本面矛盾有限，宏观层面政策预期增强，但整体仍偏空。成材端利润尚存，铁水产量维持高位，但后续需求可能走弱。外矿发运恢复，港口库存小幅去库，内矿供应有所下降。铁矿石期货价格弱势震荡，基差小幅上升，Back结构下移，显示市场对未来预期偏弱。跨市场和跨品种价差变化不大，螺矿比小幅下调。钢厂库存低位，按需采购为主，港口疏港量下降，显示市场情绪偏谨慎。

数据来源：钢联数据、国家统计局、百年建筑、佛山金控期货研究部