20250418-佛山金控期货-电解铜产业周报_关税谈判停滞_宏观导向弱化_铜价震荡整理为主_17页_2mb

电解铜产业周报总结

核心内容概述

2025年4月18日当周，电解铜市场在宏观政策导向弱化的背景下，主要围绕基本面进行震荡整理。美国关税谈判未有进展，中美贸易关系仍存在不确定性，但特朗普表达了与我国达成协议的意愿，预示贸易战可能趋向缓和。与此同时，铜价在供需矛盾和库存变化的交织下保持稳定运行。

主要观点与策略

基本面分析

• 供应端：铜精矿TC指数持续走弱，加工费下跌至-33.6元/吨，为近6年历史同期最低，表明矿端紧缺局面不断加剧。
• 需求端：截至3月，电解铜下游各板块产能利用率环比上涨，显示需求边际走强，但整体仍受制于加工费偏低和市场情绪影响。
• 库存端：国内电解铜社会库存延续去库趋势，本周四库存为23.71万吨，环比下跌3.32万吨，处于近6年同期中位，库存支撑将逐渐增强。

后市展望

• 铜精矿短缺和加工费持续下跌，导致铜冶炼成本环比上升，对铜价形成支撑。
• 随着下游开工回升，电解铜社会库存进入去库周期，未来库存支撑有望增强。
• 短期内，沪铜预计仍将围绕76000元/吨一线震荡整理。

风险与关注

• 美国经济及劳动力市场数据可能对铜价产生影响。
• 国内消费回暖情况值得关注。

重要事件提示及预期

关键数据追踪

价格走势

• 伦铜：本周震荡运行，较上周涨幅0.76%。
• 沪铜：本周震荡运行，较上周涨幅1.21%。

库存情况

• SHFE库存：本周为77124吨，环比下跌9440吨，处于近6年较低水平，有一定支撑。
• LME库存：本周为3050吨，环比上涨，处于近6年同期极高位。
• 保税区库存：本周小幅去库，环比下跌0.78万吨，处于近4年同期偏低位。

升贴水情况

• 本周现货升贴水上涨为主，上海升贴水上涨至105元/吨，佛山上涨至120元/吨，天津回升至-50元/吨，山东上升至5元/吨，重庆先升后跌至50元/吨，显示市场流通偏紧。

下游产能利用率

• 截至3月，铜杆、铜管、铜棒、铜板带、铜箔等下游板块产能利用率环比上涨，电解铜需求长期增长态势不变。

铜杆开工率与精废价差

• 铜杆开工率小幅下跌至85.24%，处于近4年同期极低位，对需求端增量有限。
• 精废价差延续下跌态势，本周为750元/吨，对电解铜需求有一定压制。

总结

本周电解铜市场在宏观政策不确定性与基本面矛盾的交织下，呈现震荡整理态势。铜精矿TC指数持续走低，矿端紧缺加剧，而下游开工回升与库存去库为铜价提供支撑。短期内，铜价预计围绕76000元/吨一线波动，关注中美关税谈判进展及美国经济数据变化。