20250905-佛山金控期货-铁矿石双周报_旺季钢材需求待观望_铁矿石区间震荡_43页_4mb

铁矿石双周报：区间震荡，需求待验证

主要观点

国庆限产结束后，钢厂铁水产量存在上调空间，但钢材需求旺季未显现，成材终端需求疲软，钢厂利润持续收缩，可能引发生产调节和原料价格负反馈。铁矿石估值中性，预计维持区间震荡，短期支撑760元/吨，压力800元/吨。

• 供应端：澳巴矿山发运量大幅下降22.51%，全球发货量2756.2万吨，供给趋于宽松；
• 需求端：247家钢企铁水日产量228.84万吨，环比降1.29%，钢厂检修增加，采购需求受限；
• 库存：钢厂进口铁矿库存环比下降67万吨至8939万吨，港口库存小幅回升至1.4亿吨，压力不大。

核心逻辑：成材需求疲软限制价格上涨空间，供应宽松但钢厂主动减产压缩增量，基差小幅走扩至-6.5元/吨，期货01合约呈先跌后涨，Back曲线上移显示现货支撑较强，螺矿比下降至3.97反映钢企生产承压。