20250411-佛山金控期货-钢材双周报_关税+政策预期博弈_供需矛盾仍存_44页_4mb

2025年4月11日钢材双周报分析与总结

一、核心观点：市场博弈关税政策与国内会议预期，钢材供需矛盾加剧，短期呈弱势震荡行情

1. 综合评分：★★★☆☆（主观判断，不构成投资建议）
2. 宏观层面：美国对等关税政策持续发酵，国内对贸易战态度强硬，4月底会议政策预期升温。
3. 基本面：供需矛盾进入发酵期，建材需求见顶但涨幅有限，卷材需求持续走弱，库存端钢厂小幅累库，贸易商持续去库。

二、市场行情

1. 现货价格：本周钢材价格整体小幅下跌10-40元/吨，期货市场螺纹钢、热卷主力合约同步下跌，基差有所拉大。
2. 价差变化：卷螺差、热卷基差均出现不同幅度回落，热卷弱势表现明显。
3. 持仓趋势：螺纹主力合约持仓下降，热卷小幅上升，市场多空博弈加剧。

三、供应端分析

1. 生产端：铁水产量创24022万吨/日新高，长流程螺纹产量小幅上升，电炉产量因原料价格下调呈扩产态势。
2. 库存数据：钢厂库存上涨，社会库存延续去库，热卷库存单周上行，整体库存仍处于低水平。

四、需求动态

1. 需求结构：建材社库小幅上升，热卷表需连续两周下滑，制造业排产维持低位。
2. 政策影响：基建项目资金到位率小幅上升（58.5%），但整体低于往年同期水平。

五、宏观因素

1. 国际影响：美国3月PPI同比增速不及预期（2.7%），对商品价格形成压制。
2. 国内政策：国内加征美国商品关税至125%，3月社融、出口数据支撑，PPI下行抑制钢价上涨空间。

六、策略建议
建议投资者关注以下区间操作：

1. 螺纹钢10合约区间操作区间：3050-3200元/吨
2. 热卷10合约操作区间：3150-3300元/吨
   短期市场在宏观博弈与供需转弱下呈现震荡下行趋势，建议控制仓位，灵活把握套利机会。

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