20250523-佛山金控期货-铁矿石双周报_成材需求预期走弱_铁矿石价格难起_47页_5mb

铁矿石双周报总结（2025年5月23日当周）
观点策略
短期铁矿石需求受钢厂订单和利润支撑维持高位，但成材需求预期偏弱抑制价格反弹，预计维持震荡走势。09合约价格区间【690-740】元/吨。

宏观层面
国际层面：美欧贸易关系紧张，特朗普建议对欧盟加征关税，美联储降息节奏存疑；国内货币政策降准降息，4月经济数据小幅回落，工业增加值、社零及投资增速承压。

供应分析
全球发运量环比下降1591万吨（-4.75%），澳巴发运量小幅增加231万吨（+0.85%），非澳巴发运量锐减1822万吨（-28.39%）。四大矿山累计发运量20900万吨，环比上升637万吨，但FMG和淡水河谷发运量下降。47港到港量23441万吨，环比增637万吨（+27.9%），年末累计到港量同比降52.6%。国内矿山产能利用率小幅上升，铁精粉日均产量增加，但原矿产量同比下滑。

需求动态
247家钢企铁水产量2436万吨/天，环比降117万吨/天，仍维持240万吨/天高位。高炉开工率83.69%，环比降0.46%；产能利用率91.32%，环比降0.44%。钢企盈利率59.74%，环比升0.43%。螺纹钢生产利润86元/吨，环比降17元/吨；冷卷毛利-48元/吨，维持负值。

库存情况
钢厂进口铁矿库存892.548万吨，环比降356.8万吨；库存消费比29.57，降幅0.02。47港进口铁矿库存1459.183万吨，环比降155.16万吨，同比减91.449万吨。港口疏港量日均3270.9万吨，环比增320万吨/天。

价差与市场表现
现货价格下跌8-15元/湿吨，期货09合约收盘7180元/吨，周跌幅13.7%。基差35元/吨，环比降2元/吨。跨市场价差（大商所 vs 新交所）1794元/吨，环比增1024元/吨。螺矿差2328元/吨，环比降26元/吨；螺矿比4.24，环比升0.01。铁矿石Back曲线斜率走缓，价格重心下移。

市场影响因素
成材需求弱于预期：南方雨季拖累建材需求，卷材下游补库有限，螺矿套利机会有限。铁废差-1272元/吨，环比降955元/吨，短流程产量回升但利润仍承压。

结论
短期铁矿石基本面未显著弱化，需求端支撑仍存，但成材端负反馈或导致后续需求回落。供给端外矿发运分化，港口库存压力缓解，钢厂低库存按需采购格局持续。市场或维持震荡，需关注政策及需求季节性变化对成材端的冲击。