20181014-天风证券-机械设备行业研究周报_三季报行情将至_继续重点推荐弱周期板块_20页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

2018年三季报行情即将来临，报告建议继续重点配置弱周期行业，特别是工程机械、油服设备及半导体设备。同时，布局季报超预期的品种，以应对经济景气下行和财政托底基建的背景。

主要观点

1. 弱周期行业配置建议

• 核心组合：三一重工、杰瑞股份、中国中车、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、杰克股份、百利科技。
• 重点组合：日机密封、先导智能、赢合科技、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、华测检测、中金环境、长川科技（电子团队覆盖）、锐科激光、埃斯顿、璞泰来，关注至纯科技、神州高铁。
• 市场环境：2018H2总量或景气下行，财政托底基建与鼓励创新并行，宽货币紧信用延续，油价维持高位震荡。

2. 中车行情持续性分析

• 行情表现：自7月中旬以来，中车累计涨幅达12%，跑赢沪深300指数14.42%。
• 逆周期属性：中车作为轨交行业龙头，受益于基建投资回暖，具有较强的议价能力。
• 历史对比：过去三轮基建投资周期中，轨交板块均出现超额收益，但本轮行情仅开始不足3个月，仍处于中前期。
• 政策支持：基建投资增速已开始回升，地方政府专项债发行量创新高，资金面改善带动基本面逐步恢复。

3. 油服设备投资机会

• 油价趋势：油价突破80美元/桶，预计未来将维持70-80美元区间震荡，甚至可能突破100美元/桶。
• 需求驱动：国内油气公司资本开支增加，页岩气开发带动压裂车、钻机等设备需求，市场空间有望扩大至50-60亿元/年。
• 重点推荐：杰瑞股份、海油工程，关注石化机械、中海油服、港股安东油田服务、华油能源。

4. 工程机械市场分析

• 销量表现：9月挖机销量达13,408台，同比增加27.7%；1-9月累计销量156,242台，同比增加53.3%。
• 机型趋势：大/中挖销量增速高于小挖，反映基建和矿山需求带动更新周期。
• 市场结构：国产四强龙头市占率持续提升，资产负债表修复后利润释放加速。
• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械；关注艾迪精密、柳工。

5. 智能装备与工业机器人

• 行业增速：国内8月工业机器人出货量增速为9%，IFR对全球全年预期为15%。
• 国产替代：2017年国产机器人市占率首降，但2018年行业洗牌可能加剧。
• 未来展望：国内机器人密度远低于发达国家，市场潜力巨大，尤其在汽车、电子等行业。

关键信息

市场数据

• 油价：预计维持70-80美元高位震荡，存在突破100美元的可能。
• 挖掘机销量：9月销量13,408台，1-9月累计销量156,242台，同比分别增长27.7%和53.3%。
• 工业机器人：8月增速为9%，全年预期增长15%，国内仍是增长最快的地区之一。

行业趋势

• 基建投资：受政策支持，资金面改善，投资增速有望回升。
• 油服设备：受益于油价上涨，资本开支增加，带动设备需求。
• 半导体设备：国产化进程加速，中芯国际14nm技术突破，带动设备市场增长。

风险提示

• 上游资源品/油价下跌
• 重点公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑
• 重大政策变化
• 美国对华增加关税名单中涉及领域过宽影响国内投资情绪

投资建议

• 工程机械：关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械等龙头公司。
• 油服设备：重点推荐杰瑞股份、海油工程，关注石化机械、中海油服、港股安东油田服务、华油能源。
• 半导体设备：推荐晶盛机电、北方华创，关注长川科技、至纯科技。
• 智能装备：关注埃斯顿、拓斯达等具备成长性的企业。

行业要闻

• 工程机械：2018年1-9月挖掘机销量增长53.3%，出口增长110.1%。
• 新能源：动力电池产量和销量均增长，三元电池占比提升，天齐锂业收购SQM获智利法院批准。
• 半导体加工设备：全球芯片销售额8月首次突破400亿美元，中国和美洲市场增长显著。
• 中兴：已研发出自主知识产权的10nm、7nm 5G核心芯片。

总结

报告指出，三季报行情即将来临，弱周期板块如工程机械、油服设备及半导体设备将成为重点配置方向。同时，关注政策支持下的基建投资回暖及油价上涨带来的产业链机会。在工程机械领域，大/中挖销量增速高于小挖，行业龙头市占率提升，盈利预期改善。油服设备受益于油价上涨和国内投资增加，市场空间有望扩大。半导体设备国产化进程加速，中芯国际技术突破带动行业增长。整体来看，弱周期行业具备较好的投资机会，建议投资者重点关注相关龙头公司及具备成长潜力的细分领域。