20180819-中泰证券-机械设备行业周报_国家能源安全——油服_板块性大机会_持续力推工程机械_半导体设备龙头__16页_1mb

报告摘要

机械设备行业分析总结

核心观点

油服板块性机会：国家能源安全战略推动国内油气勘探开发，油服行业有望迎来类似2016年工程机械的景气周期，2018-2020年行业弹性较大。
工程机械龙头：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等公司受益于政策宽松和基建需求提升，业绩有望超预期。
半导体设备龙头：机器人、北方华创、长川科技、晶盛机电等公司具备核心竞争力，受益于国产替代趋势。
智能装备：机器人、埃斯顿、拓斯达、天奇股份等公司在核心零部件和工业机器人领域表现突出，增长潜力大。
轨交设备：随着发改委加快城轨审批，轨道交通作为基建“先锋”，下半年需求有望提升，关注中国中车、中铁工业等。

重点公司及投资建议

核心组合

三一重工（买入）：工程机械龙头，2018年业绩有望大幅增长，海外收入占比高，受益于“一带一路”。
徐工机械（买入）：汽车起重机市占率超50%，业绩弹性大。
杰瑞股份（买入）：油服民企龙头，2018年Q3业绩预增600-650%，受益于国家能源安全政策。
机器人（买入）：工业机器人龙头，具备全产业链优势，半导体设备业务增长潜力大。
海特高新（买入）：军民融合重点企业，受益于高端芯片国产替代趋势。

重点股池

海油工程、中海油服、石化机械、北方华创、晶盛机电、长川科技、艾迪精密、恒立液压、柳工、华测检测、埃斯顿、郑煤机、上海机电、中集集团、天地科技、金卡智能、振华重工、中国中车、通源石油、中铁工业、杰克股份、弘亚数控、安徽合力、中鼎股份、威海广泰、中油工程等。

行业与公司动态

市场回顾

机械板块（申万机械指数）上周下跌4.74%，落后上证综指0.22pct。
军工板块下跌2.98%，领先上证综指1.54pct。

行业动态

轨交设备：城轨审批重启，12条城轨获批复，总投资1737亿元。
油气装备：国家油气管道应急救援基地工程开工，显示行业复苏。
核电设备：海阳核电1号机组首次并网成功，标志着核电建设进入新阶段。
船舶海工：深圳LNG接收站正式投产，显示LNG运输需求上升。
智能制造：山西首个智能制造永大不锈钢法兰项目投产，推动产业升级。
工业互联网：2018数字化设计与制造高峰论坛召开，探讨工业互联网发展。

公司动态

安徽合力：2018年半年度营收50.38亿元，同比增长23.20%；净利润3.41亿元，同比增长52.44%。
上海机电：2018年半年度营收103.08亿元，同比增长7.23%；净利润6.54亿元，同比增长3.63%。
先导智能：2018年半年度营收14.40亿元，同比增长131.32%；净利润3.27亿元，同比增长82.64%。
埃斯顿：2018年中报业绩增长40%，扣非增长52%；前三季度业绩预增10-60%。
机器人：2018年中报营收增长110%，受益于产能释放，未来增长可期。
杰瑞股份：2017年新增订单增长43.96%，2018年有望迎来业绩拐点。
海特高新：受益于军民融合和高端芯片国产替代，未来发展潜力大。

财务数据与盈利预测

行业	公司	市值（亿元）	股价（元）	EPS 2017	EPS 2018E	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2017	PE 2018E	PE 2019E	PE 2020E	PEG
工程机械	三一重工	699.57	9.04	0.27	0.61	0.87	1.15	33	15	10	8	0.28
工程机械	徐工机械	330.58	4.22	0.13	0.27	0.35	0.43	32	16	12	10	0.46
工程机械	柳工	134.02	11.91	0.29	0.54	0.80	1.05	42	22	15	11	0.38
工程机械	恒立液压	183.28	20.78	0.43	0.95	1.33	1.79	48	22	16	12	0.42
工程机械	安徽合力	73.57	9.94	0.55	0.68	0.83	1.00	18	15	12	10	0.56
油服装备	杰瑞股份	170.31	17.78	0.07	0.53	0.97	1.42	251	34	18	13	0.29
油服装备	海油工程	243.17	5.5	0.11	0.22	0.39	0.60	50	25	14	9	0.22
油服装备	中海油服	482.89	10.12	0.01	0.25	0.51	0.75	-	40	20	13	0.27
油服装备	通源石油	34.03	7.54	0.10	0.24	0.45	0.59	77	31	17	13	0.30
轨交装备	中国中车	2324.61	8.1	0.38	0.47	0.54	0.48	22	17	15	17	14.17
轨交装备	华铁股份	72.12	4.52	0.31	0.40	0.50	0.44	15	11	9	10	1.85
轨交装备	康尼机电	57.51	5.79	0.28	0.46	0.55	0.97	20	13	11	6	0.23
轨交装备	中铁工业	229.49	10.33	0.60	0.73	0.86	0.99	17	14	12	10	0.73
新兴产业装备	机器人	255.26	16.36	0.28	0.37	0.50	0.65	59	44	33	25	1.01
新兴产业装备	晶盛机电	157.78	12.29	0.30	0.68	0.94	1.20	41	18	13	10	0.40
新兴产业装备	上海机电	155.97	15.25	1.36	1.49	1.61	1.75	11	10	9	9	1.13
新兴产业装备	埃斯顿	103.24	12.32	0.11	0.19	0.31	0.44	111	65	40	28	0.76
新兴产业装备	拓斯达	52.57	40.3	1.06	1.52	2.17	2.92	38	27	19	14	0.48
新兴产业装备	天奇股份	39.17	10.57	0.23	0.74	0.93	1.15	46	14	11	9	0.46
新兴产业装备	天沃科技	55.45	6.28	0.26	0.59	0.72	0.80	-	11	9	8	0.53
船舶海工	中集集团	339.09	11.36	0.84	1.18	1.44	1.69	14	10	8	7	0.40
船舶海工	振华重工	179.12	3.4	0.06	0.10	0.14	0.19	60	34	24	18	0.64
船舶海工	中国船舶	151.59	11	-1.67	0.52	0.76	1.02	-7	21	14	11	0.36
煤炭机械	郑煤机	100.31	5.79	0.04	0.43	0.53	0.65	145	13	11	9	0.48
煤炭机械	天地科技	144.02	3.48	0.23	0.35	0.47	0.49	15	10	7	7	0.40
军民融合	海特高新	91.95	12.15	0.05	0.14	0.30	0.81	268	87	41	15	0.29
检验检测	华测检测	94.31	5.69	0.08	0.15	0.22	0.30	70	38	26	19	0.62