20210630-银河期货-6月PMI数据分析_受到需求和成本影响_生产PMI回落带动PMI继续回落_17页_1mb

6月PMI数据分析总结

核心内容

2021年6月，中国制造业和非制造业PMI均出现回落，反映出经济复苏动力不足。尽管部分价格指标有所改善，但整体需求疲软和成本压力限制了生产活动的回升。

主要观点

• 制造业PMI：6月制造业PMI报50.9%，环比下降0.22%，主要受生产PMI（-0.38%）和配送时间PMI（-0.09%）拖累，但新订单PMI（+0.12%）和从业人员（+0.12%）有所回升。
• 非制造业PMI：非制造业PMI报53.5%，环比下降1.9%，其中服务业回落显著，建筑业与上月持平。
• 出口与进口：出口新订单PMI继续回落至48.1%，进口PMI也从50.9%回落至49.7%。但高频数据表明，进出口指数均出现回升，显示贸易活动可能有所改善。
• 价格走势：出厂价格PMI从60.6%回落至51.4%，预示PPI环比可能回落。原材料购进价格PMI高位回落，显示上游成本压力有所缓解。
• 库存情况：产成品库存PMI回升至47.15%，原材料库存PMI回落至48%，两者差值缩小，显示下游去库存速度放缓。
• 国际比较：欧美PMI差值缩小，美元指数趋于稳定。金砖国家中，巴西和俄罗斯PMI有所改善，印度因疫情大幅回落。

关键信息

制造业PMI

非制造业PMI

出口与进口

• 出口新订单PMI：48.1%（前值48.3%），仍处于收缩区。
• 进口PMI：49.7%（前值50.9%），出现回落。
• CIFIC与CCFI：均出现回升，显示进出口活动有所改善。

国际比较

• 欧美PMI差值：从2月的2.9%缩小至5月的1.9%，美元指数趋于稳定。
• 金砖国家：巴西和俄罗斯PMI改善，印度因疫情回落。

结论与展望

• 需求疲软：新订单PMI和出口新订单PMI均显示需求不足，限制生产活动。
• 成本压力：原材料购进价格PMI高位回落，显示上游价格压力有所释放，但整体仍偏高。
• 库存改善有限：尽管产成品库存PMI回升，但产销情况环比改善不足。
• 疫情与疫苗接种：疫情控制情况是经济复苏的关键，美英接种率远高于其他国家，对经济复苏影响较大。
• 出口预期：市场普遍认为下半年出口形势可能不如上半年和去年。

高频数据支持

• 高炉开工率：6月出现回落。
• 房地产成交面积：30大中城市6月环比大幅回落。
• 南华工业品指数：在创历史新高后出现高位震荡。

其他重要数据

• 5月PPI环比：1.6%，同比上涨9%。
• 出口新订单PMI与进口PMI差值：从-2.6%缩小至-1.6%，显示出口回落对进口影响减弱。
• 大中小企业表现：大中型企业PMI小幅回落，小企业PMI回升但仍在收缩区。

市场影响

• 美元指数：由于欧美PMI差值缩小，不宜过度看空。
• 投资建议：需关注疫情控制和政策动向，短期经济复苏动力不足，长期仍需政策支持。

作者与联系方式

• 作者：银河期货研究所
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