6月PMI数据分析：受到需求和成本影响，生产PMI回落带动PMI继续回落-20210630-银河期货-17页_998kb

报告摘要

6月PMI数据分析总结

核心内容概述

2021年6月，中国制造业和非制造业PMI均出现回落，反映出经济活动在需求和成本压力下有所放缓。尽管部分价格指标出现回升，但整体经济复苏动能不足，出口和内需均面临挑战。国际比较显示，欧美经济逐步复苏，但PMI差值缩小，对美元指数不宜过度看空。

主要观点

制造业PMI回落：6月制造业PMI为50.9%，较前值回落0.1个百分点，生产PMI明显下滑，成为PMI回落的主要因素。
非制造业PMI回落：非制造业PMI为53.5%，较前值回落1.7个百分点，服务业表现疲软，建筑业保持稳定。
需求疲软制约生产：新订单PMI小幅回升，但出口新订单PMI继续收缩，显示外部需求不足对制造业影响显著。
价格波动显现：原材料购进价格PMI高位回落，出厂价格PMI大幅下降，预示PPI环比可能走弱。
库存变化：产成品库存PMI回升，但新订单与库存差值缩小，显示产销关系改善有限。
国际经济复苏：欧美经济在疫苗接种推动下逐步复苏，美欧PMI差值缩小，美元指数趋于稳定。

关键信息

制造业PMI数据

总体PMI：50.9%（前值51.0%）
生产PMI：51.9%（前值52.7%），明显回落
新订单PMI：51.9%（前值51.3%），小幅回升
出口新订单PMI：48.1%（前值48.3%），持续收缩
从业人员PMI：49.2%（前值48.9%），小幅回升
原材料库存PMI：48.0%（前值47.7%），回落
产成品库存PMI：47.15%（前值46.5%），回升

非制造业PMI数据

总体PMI：53.5%（前值55.2%）
建筑业PMI：与上月持平
服务业PMI：52.3%（前值54.3%），明显回落
投入品价格与销售价格差值：服务业继续倒挂，但幅度有所缩小；建筑业结束倒挂，报+0.3%

高频数据与价格指标

高炉开工率：6月回落
房地产成交面积：6月大幅回落
PPI环比：5月为1.6%，6月可能回落
原材料购进价格PMI：61.2%（前值72.8%），高位回落
出厂价格PMI：51.4%（前值60.6%），明显下降

出口与进口情况

出口新订单PMI：48.1%，持续收缩
进口PMI：49.7%，较前值回落
出口与进口差值：从-2.6%缩小至-1.6%
CICFI与CCFI：进出口指数均出现回升，显示实际贸易活动有所改善

国际比较

美欧PMI差值：5月缩小至1.9%，美元指数趋于稳定
金砖国家PMI：巴西、俄罗斯改善；印度因疫情大幅回落

综合分析

6月PMI数据反映出中国经济在疫情后复苏仍面临较大压力，主要受需求不足和成本上升的双重制约。生产端回落明显，而价格端虽有波动，但滞后效应逐渐显现。出口新订单持续收缩，显示外部需求疲软，但高频数据显示进出口活动有所回升，表明实际贸易情况可能优于PMI数据。非制造业PMI回落，服务业拖累明显，建筑业相对稳定。国际上，欧美经济复苏趋势明显，但差距缩小，美元指数不宜过度看空。