20210630-东海证券-6月PMI数据点评_制造业PMI延续小幅回落_价格指数明显下降_3页_721kb

2021年6月制造业PMI分析总结

核心内容

2021年6月，中国制造业PMI为50.9%，较前值小幅回落0.1个百分点，但仍略高于近5年及近10年同期均值，显示制造业整体仍处于扩张区间。非制造业PMI为53.5%，较前值回落1.7个百分点，服务业PMI下降明显，而建筑业保持较高景气度。

主要观点

• 制造业PMI小幅回落
  6月制造业PMI为50.9%，延续小幅回落趋势。生产指数下降0.8个百分点至51.9%，表明工业生产有所放缓，主要受到芯片短缺和煤炭、电力供应紧张的影响。新订单指数上升0.2个百分点至51.5%，显示内需有所回升，但外需回落明显，新出口订单指数降至48.1%，连续两个月低于荣枯线，与海外经济复苏形成背离。

• 价格指数明显下降
  主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均出现大幅回落，分别下降11.6和9.2个百分点，降至61.2%和51.4%。这表明“保供稳价”政策初见成效，由货币宽松和供需失衡驱动的涨价趋势可能进入尾声。值得注意的是，石油煤炭及其他燃料加工业价格仍维持高位，而黑色和有色金属冶炼行业价格明显回落。

• 消费制造业景气度上升，顺周期行业景气度下滑
  纺织服装服饰、医药等行业景气度位于56%以上，且高于上月，主要受益于消费需求的回升以及印度等国家订单回流。而受价格压力影响，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业景气度降至收缩区间，汽车行业也因缺芯问题连续两个月处于收缩区间。

• 非制造业PMI回落，建筑业保持高位
  6月非制造业PMI为53.5%，服务业PMI回落2.0个百分点至52.3%，可能受广州等地疫情拖累。航空运输、住宿、餐饮等行业景气度下降，而快递、信息、金融等行业则有所回升。建筑业PMI维持在60.1%的高位，预计下半年财政空间充足，专项债发行可能提速，建筑业景气度有望保持。

关键信息

• PMI数据趋势：制造业PMI延续小幅回落，但高于季节性水平；非制造业PMI回落，服务业受疫情影响，建筑业维持高位。
• 供需变化：生产放缓，需求回升，但外需明显回落，出口替代效应减弱。
• 价格走势：价格指数明显回落，但燃料行业价格仍保持高位。
• 行业表现：消费制造业景气度上升，顺周期行业受价格压力影响明显下滑。
• 未来展望：经济修复动能可能由商品需求转向服务需求，大宗商品大幅上涨可能性不大，对相关行业产生影响。

图表说明

• 图1：制造业PMI走势，显示6月PMI为50.9%。
• 图2：制造业PMI生产和新订单指数，显示生产指数下降，新订单指数上升。
• 图3：制造业PMI新出口订单指数，显示外需回落明显。
• 图4：制造业PMI进口指数，未详细说明，但可结合其他数据进行分析。
• 图5：非制造业PMI商务活动指数，显示服务业回落，建筑业维持高位。
• 图6：制造业PMI价格指数，显示原材料和出厂价格明显下降。

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